事件：公司發佈 2023年半年報，2023H1實現營收1.3億，同比+51.0%；實現歸母淨利潤0.38 億，同比+49.6%。單季度來看，Q2 實現營收0.73 億，同比+117.1%，環比+27.2%；實現歸母淨利潤0.23 億，同比+160.9%，環比+53.6%。
檢驗檢測業務表現強勢，計量業務穩健發展，帶動公司營收大幅增長。分業務來看，2023H1，公司檢驗檢測服務實現營收1.2 億元，同比+63.8%，主要系控股子公司安徽宇測報告期併入收入0.23 億元、下游客戶對電線電纜的抽檢力度增加；計量服務實現營收451 萬元，同比+68.7%，22年同期受疫情影響業務展開困難，目前公司業務開展和訂單承接恢復正常；專業技術服務實現營收174萬元，同比-56.2%，業務下滑主要系該業務專業性強、市場需求波動性較大。
毛利率、淨利率整體微增；經營效率提升，期間費用率穩中有降。2023H1，公司綜合毛利率爲63.0%，同比+1.2pp，期間費用率爲22.4%，同比-3.2pp，費用率下降主要系公司實驗室管理優化、經營效率提升，其中，銷售、管理、研發和財務費用率分別同比+0.8pp、-0.2pp、-1.5pp、-2.2pp。單季度來看，Q2公司綜合毛利率爲63.8%，同比+5.2pp，環比+1.8pp；淨利率爲35.8%，同比+9.2pp，環比+4.4pp；期間費用率爲21.2%，同比-4.6pp，環比-2.1pp；其中，銷售、管理、研發和財務費用率分別同比+0.9pp、-2.3pp、-1.8pp、-1.4pp，分別環比-0.7pp、-2.6pp、+0.6pp、+0.6pp。
積極開展市場營銷、培育新業務方向，公司競爭力持續提升。公司持續推進“一體兩翼、輻射全國”的業務佈局，2023H1，國纜廣東實現營收9.3 萬元，目前仍處於項目建設中；安徽宇測啓實現營收0.23億元，合併母公司淨利潤590 萬，帶動公司盈利能力大幅提升；在上海寶山開展超高壓電纜預鑑定露天試驗場建設，有望進一步增加超高壓電纜預鑑定檢測服務產能。公司加大市場開拓力度，深入挖掘線纜製造企業及線纜用戶的需求，2023H1，共參與國家、上海市、國家電網等大型企業的各類招標共20 餘項，累計中標金額超1000 萬元，中標項目包括上海市市場監督管理局線纜產品抽檢，上海、冀北、北京等地電網公司2023 年線纜物資抽檢、環保型110kv高壓電纜與附件配合長期性能試驗等。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025年歸母淨利潤分別爲1.1、1.5、2.2億元，未來三年歸母淨利潤複合增長率43%，維持“持有”評級。
風險提示：公信力和品牌受影響風險、資源整合風險、主營業務單一風險。