業績簡述
2023年8月25日，公司發佈2023年半年度報告，2023年上半年公司實現收入43.01億元，同比-19%；實現歸母淨利潤9.61億元，同比-24%；實現扣非歸母淨利潤9.05億元，同比-28%。
單季度來看，公司2023Q2實現收入18.64億元，同比-33%；實現歸母淨利潤3.65億元，同比-50%；實現扣非歸母淨利潤3.42億元，同比-52%。
經營分析
心血管創新產品持續增長，FFR新產品順利獲批。公司上半年收入下滑主要系應急業務高基數影響，常規醫療器械業務依然實現了進一步拓展，心血管植介入創新產品組合收入同比增長13.3%，冠脈造影圖像血流儲備分數計算軟件Vicor-Angio FFR在國內順利獲批上市，豐富公司介入放射學領域產品組合的同時，爲實現精準冠脈介入治療提供了新的評估工具。
外科麻醉業務快速增長，子公司有望分拆上市。公司上半年外科麻醉業務實現收入同比21.2%增長，吻合器等產品以多品牌在不同省際聯盟帶量採購中實現中標，帶量採購實施所帶來的商業化優勢較爲顯著，產品市場佔有率有望進一步提高。此前7月公司發佈公告稱擬將其控股子公司秉琨醫療分拆至深交所創業板上市，上市後外科麻醉業務競爭力有望進一步增強。
積極培育新興業務板塊，消費醫療產品快速拓展。上半年公司醫療服務及健康管理板塊實現收入6.86億元，同比增長15.2%。公司醫美及眼科新產品研發進一步推進，上半年公司聚乳酸真皮注射填充劑等5款產品推進到臨床階段，角膜塑形鏡等2款眼科產品或者註冊證，軟性親水接觸鏡等5款眼科產品申報註冊，多焦點人工晶狀體等3款眼科產品進入臨床。
盈利預測、估值與評級
我們看好公司未來在心血管介入領域創新器械產品的發展潛力，預計2023-2025年公司歸母淨利潤分別爲24.17、28.64、34.21億元，同比增長10%、18%、19%，EPS分別爲1.29、1.52、1.82元，現價對應PE爲14、12、10倍，維持“買入”評級。
風險提示
醫保控費政策風險；新產品研發不達預期風險；產品推廣不達預期風險；商譽減值風險。