事件：公司2023 年8 月25 日發佈了2023 年半年度報告。2023 年上半年，公司實現營業總收入2.43 億元，同比增加9.54%；實現歸屬母公司股東的淨利潤0.75 億元，同比增加49.77%；實現扣非後歸屬母公司股東的淨利潤0.54 億元，同比增加9.89%。2023 年第二季度，實現營業總收入1.28 億元，同比增加7.28%，環比增加12.12%；實現歸屬母公司股東的淨利潤0.27 億元，同比增加1.49%，環比減少43.33%。
點評：公司已形成以工業控制連接器爲主體，汽車及新能源連接器爲兩翼的發展格局。2023 上半年，公司歸母淨利潤爲0.75 億元，同比大幅增長，隨着下游市場規模的不斷擴大，公司作爲國內工業控制連接器龍頭廠商，有望持續受益。
工業控制連接器：市場規模持續擴大，提前佈局工業機器人的研發。2022年中國連接器市場規模約265 億美元，是世界最大的連接器銷售市場。隨着中國製造2025、智能製造發展規劃等政策的落地實施，我國工業自動化市場規模仍將進一步擴大。公司作爲國內龍頭廠商，積極拓展新應用場景，除了傳統工業自動化設備等領域的應用，也提前佈局工業機器人的研發。2022 年中國工業機器人市場規模達 609 億元，全球佔比 45%，爲第一大市場。作爲製造業轉型升級的核心環節，工業機器人已然成爲未來的發展趨勢。公司現已有WAFER 系列連接器、WD 系列線對板連接器等工業機器人控制連接器量產。同時，針對自動化機器人所需的高精密度、高頻率信號傳輸用連接器，公司也持續推進與客戶的交流、合作，並已有部分規格的產品量產。公司業務有望在擴張的市場規模中持續增長。
汽車+新能源連接器“兩翼”齊發力，爲公司高速發展賦能。（1）汽車連接器目前是公司三大業務板塊中毛利率最高的產品，也是近年來公司業績增長的核心業務支撐。公司以三電系統的連接器爲汽車連接器板塊的主要產品，持續聚焦中低壓信號細分領域。2023H1，公司汽車連接器實現營業收入0.42 億元，同比增長 31.8%。（2）新能源連接器是公司重點發展業務和重要的戰略發展方向。2023H1，公司新能源連接器實現營業收入0.40 億元，同比增長 23.9%。公司把握“內生+外延”資源高效整合，拓展家用、商用儲能以及充電應用所需的連接器，提供光伏儲能系統解決方案，形成光儲充三領域的全方位覆蓋，強化新能源連接器業務佈局，賦能公司業務高速發展。
持續高研發投入，技術創新成果的知識產權不斷積累。2023H1，公司研發投入總額爲0.33 億元，同比增長23.67%，通過連續多年高強度的研發投入，公司已建立了完善的研發體系並掌握了連接器產品的多項核心技術，由公司主導牽頭制定的2.00SIC 高性能串行連接器、1.27mm 間距微型計算機系統連接器、牛角系列鎖釦式連接器三個產品系列技術團體標準已完成專家組審覈。截至2023 年6 月30 日，公司已取得境內專利154項，涵蓋工業控制、汽車、新能源連接器等領域。
投資建議：預計23-25 年公司歸母淨利潤分別爲1.80 億元、2.71 億元和3.80 億元，維持“買入”評級。
風險提示：國際宏觀經濟政治形勢波動風險；行業競爭加劇風險；技術創新不及預期；產能擴張不及預期。