事件：

2023 年8 月19 日，公司發佈2023 年半年度報告。2023 年上半年公司實現營業收入6.49 億元，同比增長20.02%；實現歸母淨利潤0.88億元，同比增長86.16%；實現扣非歸母淨利潤0.82 億元，同比增長81.32%。

業績持續提升，歸母淨利潤增幅超80%：

2023 上半年，根據國家能源局數據，1-6 月國內光伏新增裝機量78.42GW，同比增長153.95%。隨著全球光伏市場顯著增長，光伏元件核心配件光伏接線盒和光伏連接器的市場需求量也隨之大大增加，公司緊密圍繞元件廠商技術開發路線，不斷提升產品性能，滿足客戶需求，同時積極開拓新客戶，業績取得新的突破。2023 年上半年公司實現營業收入6.49 億元，同比增長20.02%。分業務看，光伏接線盒產品實現營收5.44 億元，同比增長 26.57%；光伏連接器產品實現營收0.93 億元，同比下降8.90%。由於公司上市後銷售人員與管理人員數量增加與薪資提升，公司銷售費用同比提升194.78%，管理費用同比提升66.53%。受益於運營效率提升，上半年公司實現歸母淨利潤0.88億元，同比增長86.16%。

盈利能力顯著提升，具備較強的技術製造能力

受原材料價格回落、公司生產效率、運營效率提升驅動，公司盈利能力顯著回升。上半年公司毛利率同比上升5.55 個百分點至21.19%。分業務看，光伏接線盒毛利率為20.07%，較上年同期上升4.09pct；光伏連接器毛利率為24.81%，較上年同期上升10.40pct。上半年公司淨利率同比上升4.79 個百分點至13.49%。公司具備較強的技術製造能力，目前擁有三處生產基地，分別位於國內的秀克州市和淮安市，以及越南北江雲中工業區，佔地面積超過 50,000 平方米。公司產品檢測中心是中國合格評定國家認可委員會（CNAS）授權認可的檢測實驗室，並建立了獲得認可的德國 T?V 南德目擊實驗室和美國 UL 目擊實驗室，始終保持產品性能向世界先進標準邁進。

行業維持高景氣度，越南產能順利下線

隨著能源轉型的進程逐步加快，在市場需求和各項產業政策的推動下，光伏行業持續維持較高的景氣度。根據中國光伏行業協會報告數據，在製造端方面，2023 年上半年多晶硅、矽片、電池片、元件產量同比增長均在60%以上；在應用端方面，2023 年上半年國內新增光伏發電裝機78.42GW，同比增長 154%。公司始終專注於新能源行業太陽能光伏元件　　及光伏電站的電氣保護和連接領域。2023 年3 月，公司取得T?V 南德全球首張2000V 光伏系統用連接器產品認證證書，這也代表此項產品順利通過PPP 58211A:2022 標準。2023 年5 月，公司越南全資子公司—越南快可順利跑通下線了第一根越南本地產輻照型光伏電纜，標誌著越南已經可以完整實現接線盒系統產品的生產制造，也表明我國在光伏連接細分領域產品，由“產品出國"到“產業出國"邁出了重要一步。

投資建議：

公司業績保持快速增長，前瞻佈局智慧接線盒領域，產能不斷擴充。我們預計公司2023-2025 年營業收入分別為16.31 億元（+48.3%）、23.41 億元（+43.5%）、32.62 億元（+39.3%）；預計歸母淨利潤分別為2.14 億元（+80.5%）、3.31 億元（+55.1%）、4.58 億元（+38.2%）；對應EPS 分別為2.57、3.98、5.51 元。我們給予公司2023 年22 倍PE，對應目標價56.54元，維持“買入-A”投資評級。

風險提示：受光伏領域產業政策變化影響較大、市場競爭加劇、原材料價格上漲、研發成果不達預期的風險。