營收與歸母淨利均保持增長,業務多點開花
2023 年上半年,公司實現營業收入7.05 億元,同比增長75.65%;歸母淨利潤6703.37 萬元,同比增長38.85%,營收與歸母淨利潤實現增長主要系公司下游儲能、電子電氣等行業需求持續擴大所致。考慮儲能溫控放量,我們上調2023-2025年公司盈利預測,預計2023-2025 年歸母淨利潤為2.07/3.07/4.90 億元(前值為2.02/3.01/4.81 億元),每股收益為1.23/1.82/2.91 元,當前股價對應PE 為32.2/21.7/13.6 倍。公司為國內工業溫控龍頭,業務多點開花,維持“買入”評級。
毛利率穩步提升,研發投入持續加大
2023 年上半年,公司毛利率為26.49%,同比增長1.33 個pct,主要系公司對內持續挖潛提效、優化產品設計工藝、提升勞動生產率所致;淨利率為9.51%,同比降低2.52 個pct,主要原因是公司加大研發支出,新投入設備帶來折舊攤銷增加等。2023 年上半年,公司研發費用率為5.25%,同比增長1.08 個pct。
儲能溫控產品收入實現高增,液冷溫控佔比提升分行業收入來看,2023 年上半年,公司數控裝備溫控產品、電力電子裝置溫控產品收入分別為3.16 億元、3.72 億元,同比增速分別為13%、353%。其中,電力電子裝置溫控產品收入中,儲能溫控收入為2.49 億元。若剔除儲能溫控,則電力電子裝置溫控產品收入為1.23 億元,同比增速為49%,因此儲能溫控收入增速相對較高。公司憑藉多年工業溫控技術積累,可為儲能領域客戶提供相關液冷、空冷產品,且公司液冷產品收入佔比逐步提升,隨著未來儲能溫控行業市場集中度提升,公司有望進一步擴大儲能溫控市場份額,推動整體收入上升。
AIGC 浪潮催化下,IDC 溫控產品增長可期
AIGC 浪潮持續催化,數據中心迎來快速發展機遇,數據中心溫控包括風冷與液冷兩種,其中液冷發展大勢所趨,公司作為液冷溫控行業龍頭,有望持續受益。
風險提示:儲能業務拓展不及預期;儲能行業發展不及預期;數據中心行業發展不及預期。