上半年业绩持续改善，5G 富媒体消息等新业务占收比稳步提升。上半年公司实现销售收入与业务规模的同步提升，其中云短信业务基本盘稳固，5G 富媒体消息、国际云通信等新动能实现增长。公司上半年实现营业收入23.64 亿元，同比增长42.27%，其中5G 富媒体消息业务收入同比增长155.81%，业务量同比增长136%；国际云通信业务收入同比增长324.98%，业务量同比增长274%。事項：
8 月24 日，夢網科技發佈2023 年半年度報告。公司上半年實現營業收入23.64億元，同比增長42.27%；歸母淨利潤爲4020.63 萬元，同比增長758.36%。
評論：
上半年業績持續改善，5G 富媒體消息等新業務佔收比穩步提升。上半年公司實現銷售收入與業務規模的同步提升，其中雲短信業務基本盤穩固，5G 富媒體消息、國際雲通信等新動能實現增長。公司上半年實現營業收入23.64 億元，同比增長42.27%，其中5G 富媒體消息業務收入同比增長155.81%，業務量同比增長136%；國際雲通信業務收入同比增長324.98%，業務量同比增長274%。
上半年公司歸母淨利潤爲4020.63 萬元，同比增長758.36%。5G 富媒體消息等新業務的收入與利潤在公司總體佔比穩步提升，成爲公司業績增長主要引擎。
運營商推進閱信確定性進一步提升，下游B 端客戶認可度逐步顯現，公司作爲具有自主核心技術的5G 消息服務商有望核心受益。2023 年8 月17 日，中國移動發佈5G 閱信終端解析招募公告，標誌着全球最大的運營商正式啓動閱信產品商用流程，確定性進一步提升。近期包括廣發銀行、甘肅銀行等B 端客戶紛紛開始採購5G 消息解析能力服務，5G 閱信的商業價值逐步得到高價值B 端客戶的認可，5G 閱信解析服務有望快速起量。公司耕耘5G 富媒體消息多年，已形成與衆多上下游企業的探索和佈局，也是市場唯一同時爲三大運營商均提供閱信解析服務的企業，曾成功中標中國移動項目“短信小程序2.0”，中國電信項目“5G 消息回落解決方案”，中國聯通項目“智信技術服務”，並在2022 年與中移互聯網公司簽訂《關於短信小程序2.0 終端解析服務能力產品合作協議》，已順利進入5G 閱信生態圈，將核心受益於5G 閱信業務的商用推進和快速起量，同時公司憑藉與中國移動的深厚合作歷史，有望以更多角色參與5G 閱信的商業生態。
公司與華爲簽訂盤古大模型合作框架協議，積極打造“AI+5G 消息”。華爲雲是公司長期的合作伙伴，公司結合華爲的盤古大模型打造“AI+5G 消息”，進一步發掘消息服務場景結合的潛力，爲客戶打造智能化消息服務解決方案。當傳統消息升級到5G 消息時，盤古大模型可以爲百萬級的模板內容生成以及海量的消息內容生成提供高效低成本的解決方案，實現千人千面千人千跡消息內容的自動智能生成，同時提供多模態內容審覈能力，保障信息安全及分發時效性，助力公司降低服務成本的同時提高人員工作效率。
盈利預測、估值及投資評級。受益於基礎業務規模穩步提升，5G 富媒體消息、國際雲通訊等創新業務的快速發展，我們預計公司2023~2025 年營業收入分別爲54.89、67.75 及77.72 億元，歸屬於母公司淨利潤分別爲2.15、4.82 和6.35億元，對應EPS 分別爲0.27、0.59 及0.78 元，維持“強推”評級。
風險提示：運營商短信價格繼續上調，經營不善導致持續計提商譽、資產減值準備，5G 消息等新業務推進不及預期。
