事件：公司发布2023 年中报：

1）23H1：收入3.89 亿元，yoy-1.2%；归母净利润1.10 亿元，yoy-7.3%；扣非归母净利润1.05 亿元，yoy-8.1%。其中至期光子实现收入约373 万元，净利润453 万元。

2）23Q2：收入1.91 亿元，yoy-2.3%，qoq-3.0%；归母净利润0.57 亿元，yoy-13.4%，qoq+7.5%；扣非归母净利润0.53 亿元，yoy-15.0%，qoq+1.9%。毛利率55.1%，yoy-4.

6pct，qoq-2.4pct；净利率31.7%，yoy-4.5pct，qoq+3.2pct。

23H1 业绩保持稳健，积极投入研发拓展新品：公司业务聚焦于激光和光通讯领域，23H1 下游需求复苏缓慢，整体业绩保持平稳。受海外光通信业务收入下滑，以及下游激光器在需求较弱背景下竞争加剧影响，公司毛利率有所下滑。公司是全球非线性光学晶体龙头，为持续挖掘新增长点，积极投入研发新品，成立至期光子布局超精密光学元件，且实现应用于 5G 通讯的新型棱镜反射式镀金光栅的批量生产，为国际头部厂商供货。

超精密光学布局长远，员工持股凝心聚力：公司于2022 年成立至期光子，聚焦于纳米精度的超精密光学元件及复杂光机组件的研发生产，面向半导体、生物医疗等前沿高端光学应用，开拓新兴市场高端应用领域打开远期成长空间。此前，至期光子通过增资扩股引入员工持股平台（约持股27.3%），有望增强核心骨干团队的凝聚力，进而加快新品研发和市场开拓。

物构所技术加持，扩产满足需求：中科院下属福建物构所为公司实际控制人，公司背靠物构所得以在关键材料和技术方面实现更快突破。此外，为应对下游多类新业务的需求增长，公司积极推进二期 D 楼改扩建项目。随着新兴市场高端产品的逐步放量，公司收入规模和盈利能力均有望向上抬升。

投资建议：考虑下游需求复苏缓慢，我们适当调低此前盈利预测，预计2023-25 年公司归母净利润为2.3/2.9/3.6 亿元（此前预期2.7/3.3/4.1 亿元），对应PE 为43/35/28 倍，维持“买入“评级。

风险提示：激光器市场景气度下行的风险；光通信行业增长不及预期；新品研发不及预期；研报使用的信息更新不及时风险。