公告摘要：公司發佈2023 年半年報，報告期內實現營收2.43 億元，同比增長9.54%，歸母淨利潤0.75 億元，同比增長49.77%，扣非後歸母淨利潤0.54億元，同比增長9.89%。
業績增長穩健，盈利能力維持較高水平。單季度看，23Q2 公司實現營收1.28億元，同比增長7.28%，環比增長12.12%，歸母淨利潤0.27 億元，同比增長1.49%，環比下降主要由於Q1 全資子公司崑山維康轉讓名下土地使用權、房屋建築物及附屬設施獲得資產處置收益，扣非後歸母淨利潤0.28 億元，同比增長6.2%，環比增長7.91%。分產品來看，23H1 工控/汽車/新能源連接器三大板塊收入分別爲1.57 億元/0.42 億元/0.4 億元，同比增長2.22%/31.8%/23.
9%，工控業務受宏觀經濟影響增速放緩，汽車及新能源等新興業務保持較好增長。上半年利潤端增速略高於收入，綜合毛利率42.25%，同比略降0.88pct，期間費用率17.13%，同比下降0.54%，淨利率30.78%，同比提高8.28pct，扣非淨利率22.43%，同比略增0.07pct，整體來看公司延續穩健經營，業績逐季向上，我們認爲隨着客戶及產品拓展放量，公司收入有望加速擴張，疊加規模效應，業績預計實現較快增長。
佈局泛工業高價值市場，汽車+新能源打開增量空間。公司是國內稀缺的工控連接器優質供應商，面對行業“小批量、多品種”特點，通過整合重點客戶需求，實現單款產品導入多家客戶項目並批量銷售，提高生產效率，同時拓展新應用場景，工業機器人方面已有WAFER 系列連接器、WD 系列線對板連接器等相關產品量產，自動化機器人所需的高精密度、高頻信號傳輸用連接器持續推進，部分規格產品已量產，未來有望拓展至人形機器人領域，提升產品價值量。汽車及新能源爲近年來重點開拓領域，汽車方面以三電系統連接器爲主要產品，聚焦中低壓信號細分，23H1 比亞迪、伊控動力、安波福等客戶出貨同比均爲正增長，公司重點部署高速高頻連接器，已完成汽車智能座艙系統、自動駕駛系統等高速連接器開發，佈局智能駕駛前端視覺感知、車身域控PCB板端連接方案、高速以太網組件等新品，受益汽車智能網聯化帶來的連接器增量市場與國產替代機遇。新能源方面公司產品主要應用於太陽能及風能逆變系統，23H1 與重點客戶聯合開發，拓展戶儲、商儲及充電應用場景，形成光儲充全方位覆蓋，助力中長期發展。
堅持研發創新，完善國內外產能佈局。公司以產品能力爲核心，23H1 研發投入3277 萬元，同比增長23.67%，已掌握小間距浮動式板對板連接器、小間距高頻高速板對板連接器、模組化集成式連接器等高性能專業型連接器產品核心技術，部分型號產品達到或趨近國際一流水平，不斷提升的技術能力以及產品性價比、快速靈活響應服務等方面優勢助力公司擴大市場影響力。公司積極拓展客戶與國內外市場，工控業務積極導入珠海松下、上海珊華、天津霍尼韋爾等新客戶打開國際市場，根據最新公告，擬投資不超過1500 萬美元設立泰國生產基地，以更好地滿足國際客戶採購需求，提升整體抗風險能力，此前IPO募資14.44 億元用於建設華南總部智能製造中心與研發中心建設，有望緩解產能瓶頸，通過購置先進生產設備及系統提升自身生產自動化水平和生產效率，增強高端連接器領域實力，充分的產能與技術儲備將爲公司快速發展提供持續動力。
投資建議：公司是國內工控連接器龍頭，汽車及新能源拓展順利，產品及客戶不斷豐富，收入規模持續擴大。差異化競爭策略下，盈利水平位於行業上游區間，下游應用高景氣及連接器國產替代趨勢下，公司業績有望迎來快速增長。
我們預計2023-2025 年淨利潤分別爲1.71 億/2.32 億/3.11 億元，EPS 分別爲1.56 元/2.11 元/2.83 元，維持“買入”評級。
風險提示：主要原材料價格上漲和供應風險；行業競爭加劇風險；技術迭代風險；國際宏觀經濟政治形勢波動風險。