上半年收入實現增長，利潤率略有下降
華油能源2023 年上半年實現收入8.4 億人民幣，同比增長15.0%；歸母淨利潤0.1 億人民幣，同比下降5.1%。2023 年上半年公司EBITDA 率爲16.2%，同比下降1.2 個百分點；淨利率0.8%，同比下降0.3 個百分點。
三大板塊業務收入均實現增長
2023 年上半年公司完井服務實現收入1.9 億人民幣，同比增長11.7%；其中海外完井板塊收入大幅增長78.6%至0.7 億人民幣，主要得益於土庫曼斯坦和印尼完井業務的增加。鑽井服務板塊實現收入2.4 億人民幣，同比增長33.3%；其中海外鑽井板塊收入大幅增長38.1%至1.1 億人民幣，得益於哈薩克修井作業量的增加。油藏服務實現收入3.2 億人民幣，同比增長9.2%；其中海外油藏板塊收入增長28.6%至1.2 億元，主要由於加拿大壓力計業務和哈薩克壓縮機維保、動態監測業務的增加。其他收入同比增長3.6%至0.9 億人民幣，主要由於非洲加納項目食用酒精銷售業務的增加。
加速佈局國內油田服務，海外市場不斷突破
2023 年開始，國際原油價格漲跌互現，但仍維持中高位運行，三大國際油服公司持續恢復勘探開發力度，上半年淨利潤同比大幅提升。我國能源發展處於加快規劃建設新型能源體系的新階段，油服企業加速佈局油田服務、石油工程等領域，鞏固現有優勢業務，積極探索技術服務等新業務板塊，未來有望持續受益。
海外市場方面，公司海外工程項目穩中求進，不斷實現新的突破。中亞地區，哈薩克斯坦持續爲公司貢獻產值利潤，是收入貢獻最大的海外市場。中東地區整體業務訂單規模穩步上升，服務業務線類型已涵蓋修井、完井工具、試油試採、繩纜作業等多個領域。在非洲大區，烏干達保稅庫已獲取政府營業許可；加納酒精廠產能進一步提高，酒精品質也明顯改善，未來銷售渠道進一步拓寬。
維持“買入”評級
由於技術服務費等成本高於我們預期，我們隨之下調公司23-25 年淨利潤預測39.1%/36.4%/33.7%至0.3/0.4/0.6 億人民幣，對應23-25 年EPS 分別爲0.02/0.02/0.03 元人民幣。公司主動開拓新客戶、提升精細化管理、增效降本，隨着國內油服價格的逐漸回暖，未來業績表現有望進一步復甦，維持“買入”評級。
風險提示：油價波動風險、海外市場風險、匯率波動風險