投資要點：
事件：維峰電子公告2023 年半年報，23H1 實現營業收入2.43 億元，同比增長9.5%；歸母淨利潤7462 萬元，同比增長49.8%。其中單Q2 實現營業收入1.28 億元，同比增長7.3%；歸母淨利潤2699 萬元，同比增長1.5%。此外，公司公告擬投資不超過1,500 萬美元在泰國投資建設生產基地。
業績符合預期，在宏觀不確定性較強的背景下，汽車和新能源業務實現穩健增長。分業務板塊看，2023H1 公司的連接器產品在工業控制/汽車/新能源三大下游取得的收入分別為1.57/0.423/0.396 億元，同比增長2.2%/31.8%/23.9%，營收佔比約為65%/17%/16%。
預計隨著汽車連接器持續國產化，該領域將成為公司重要方向，維持較高增長，23H1 公司整車廠客戶比亞迪、Tier1 客戶伊控動力、安波福等客戶出貨均實現同比正向增長。
毛利率穩定高位，持續國產替代，空間廣闊步伐穩健。23H1 公司毛利率維持在42.3%的較高水平，體現公司專攻高端精密連接器較高壁壘和抗風險能力。公司具有超過20 年連接器研發、設計、生產和銷售經驗，產品銷往國內以及歐、美、日、韓等世界各地。同時，公司已經與匯川技術、比亞迪、陽光電源、臺達電子、安波福等國內外知名企業保持良好合作關係。
此外，公司公告擬投資不超過1,500 萬美元在泰國投資建設生產基地。海外建廠有利於進一步拓展國際業務和完善產業佈局，目前產能主要在東莞和崑山。截至23H1，公司賬上貨幣資金達13.3 億，資金較為充沛，我們認為海外建廠不僅是切入國際客戶的重要保障，也是當下複雜國際形勢下分散業務風險的有效方式。
維持盈利預測，維持“買入”評級。維持盈利預測，預計 23-25 年公司歸母淨利潤為1.76/2.23/2.58 億元，當前股價對應PE 為30/23/20 倍，估值處在歷史低位，維持“買入”評級。
風險提示：國際宏觀經濟政治形勢波動風險、行業競爭加劇風險、原材料價格波動風險。