事件：同飛股份發佈2023 年半年度報告：23H1 公司實現營業收入7.05 億元，同比增長75.65%，歸母淨利潤0.67 億元，同比增長38.85%，扣非歸母淨利潤0.58 億元，同比增長61.36%，其中23Q2營業收入4.32 億元，同比增長102.27%，歸母淨利潤0.39 億元，同比增長41.62%，扣非歸母淨利潤0.35 億元，同比增長60.65%。
點評：
主營產品業績穩定增長，儲能溫控業務大幅放量。2023H1,公司主營產品液體恆溫設備/電氣箱恆溫裝置/純水冷卻單元分別實現營收4.55/1.09/0.94 億元，分別同比增長89.88%/41.18%/54.85%，均呈現快速增長態勢。同時，公司在儲能溫控領域已具備較強的研發能力與產能規模，2023H1 公司儲能溫控領域的營業收入約為2.49 億元（2022 年全年儲能營收約為1.58 億元），憑藉產品的優質質量與在數控裝備、電力電子行業積累的液冷溫控優勢進一步擴展儲能溫控市場。
毛利率同比略有提升，淨利率略有下滑。2023H1，公司整體毛利率為26.49%，同比+1.33pct。其中，液體恆溫設備業務毛利率為24.39%，同比+1.35pct；電氣箱恆溫裝置業務毛利率為28.25%，同比+3.23pct。毛利率的提升一方面來自於營收高速增長帶來的規模效應，另一方面主要系產品設計的優化和產品工藝的改進。2023H1，公司整體淨利率為9.51%，同比-2.52pct。主要系研發費用率的提升，以及股權激勵費用攤銷等因素。
研發投入增加，拓寬公司產品種類。2023H1，公司研發費用0.37 億元，同比增長121.1%。報告期內公司不斷拓展新的應用領域（如半導體、氫能等），在半導體制造領域，國產替代和市場份額提升是我國該領域企業的成長主線，公司憑藉良好的行業口碑和多項自主知識產權已經拓展眾多優質客戶；在氫能領域，上游制氫環節以及下游加氫環節均對溫度控制有著極高的要求，公司憑藉在工業溫控領域多年深耕，也佔據了一定市場份額。新產品的推出有利於拓寬公司盈利來源，提升市場競爭力。
盈利預測、估值與評級：考慮到公司各項業務有序推進，我們維持公司23-25年淨利潤分別為2.4/3.2/4.4 億元的預測，當前股價對應PE 分別為28/21/15 倍。
考慮到儲能行業的加速發展以及液冷滲透率的快速提升，我們看好公司的發展未來，維持“買入”評級。
風險提示：儲能行業發展不及預期風險、儲能溫控行業競爭加劇風險。