事件：公司發佈2023 年半年報。23 年上半年公司實現營業收入5.04 億元，同比+7.42%；實現歸母淨利潤0.73 億元，同比+32.03%。其中Q2 實現營收2.82 億元，同比+11.00%，環比+26.76%；實現歸母淨利潤0.44 億元，同比+37.34%，環比+57.42%。
23 年上半年公司盈利能力整體略有提升。隨着高毛利率的汽車電子產品收入提升，公司盈利能力略有提升。23 年H1 公司綜合毛利率爲28.04%，同比+0.48pct；公司淨利率爲14.44%，同比+2.69pct，其中Q2 毛利率、淨利率分別爲28.77%/15.79%，同比+0.48pct/+3.02pct，環比+1.65pct/+3.07pct。
汽車電子產品應用持續拓展，看好下半年維持高速增長。在汽車電子領域，實現營業收入2.55 億元，同比+60.54%，公司緊抓汽車自主品牌崛起與汽車電動化、智能化帶來的新機遇，重點佈局新興的、增量的、技術要求較高的應用，提供解決方案，如車載運動屏幕、汽車隱藏門把手，有望在下半年維持高速發展。在智慧醫療領域，實現營業收入2626 萬元，同比-9.55%，公司吻合器、微量泵等產品得到推廣使用。在智能家居領域和通信領域，公司分別實現營收1.00/0.73 億元，同比-19.10%/-32.10%。
持續拓寬下游產品應用，看好公司產品在XR 領域的應用前景。公司參與的項目和領域也在不斷拓寬，視力矯正驅動系統、割草機器人行走執行器驅動系統、泳池清潔機器人驅動系統等下游客戶的新型應用不斷湧現，爲不同領域的客戶設計“齒輪箱+電機+控制”的行業解決方案。公司積極佈局XR 領域，旗下微型傳動系統可應用於瞳距調節驅動系統、頭部自動鬆緊裝置、磁感應系統、智能眼鏡隱藏式微型揚聲器等場景。
投資建議： 預計23-25 年歸母淨利潤爲2.00/2.90/3.96 億元， 同比+33.2%/+44.5%/+36.9%，對應PE 爲59.5/41.2/30.1，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動；新品拓展不及預；消費市場復甦不及預期。