本報告導讀：
2023H1 公司業績符合預期。在穩經濟的背景下，隨着需求逐步回暖，公司利潤率水平有望持續回升。
投資要點：
維持“增持”評級。2023H1 公司實現營業收入28.79 億元，同比下降5.31%；實現歸母淨利潤1.37 億元，同比上升8%，業績符合預期。維持對公司2023-2025 年歸母淨利潤預測爲3.11/3.88/4.67 億元， 對應EPS 爲0.60/0.74/0.90 元。維持公司目標價爲7.71 元，維持“增持”評級。
資產結構優化，盈利能力提升。截至2023 年6 月底，公司資產負債率降至23.92%，較2022 年底進一步降6.27 個百分點；2023H1 公司財務費用由正專負，財務費用率爲-0.17%，較22 年降0.31 個百分點。2023H1 公司毛利率、淨利率分別爲12.24%、5.4%，較22 年分別升1.38、1.06 個百分點；隨着需求逐步回暖，公司利潤率水平有望持續回升。
公司是焊接鋼管龍頭，產品競爭力將持續提升。公司是國內焊接鋼管龍頭供應商，產銷規模爲100 萬噸左右，2022 年公司各類管道產量102.21 萬噸、銷量101.09 萬噸。公司在建的“60 萬噸優質焊管和工廠預製深加工管材管件”項目正在積極推進中，計劃總投資額6.8 億元，建成後有助於提升公司整體產品競爭力和盈利能力。
新設全資子公司，有利於提升綜合競爭力。2023 年7 月19 日，公司公告以自有資金2000 萬元投資設立全資子公司金洲智慧，有利於進一步拓展公司業務結構、發展空間，提升綜合競爭力，促進公司未來持續健康發展。
風險提示：需求回暖不及預期，新項目建設進度不及預期。