事件：
公司發佈半年報：2023 年半年度公司營收9.99 億元，同比增長8.28%；分別實現歸母/ 扣非歸母淨利潤1.25/1.16 億元， 同比分別增長20.37%/28.68%。其中，Q2 單季度公司實現營收5.02 億元，同比增長22.03%；歸母/ 扣非歸母淨利潤分別為0.49/0.45 億元， 同比分別增長62.72%/90.99%。
多品類業績回暖，核電閥門訂單逐步兌現
2023Q1-2 公司分別實現營收4.97/5.02 億元， 同比分別變化-2.79%/22.03%。分行業看：公司23H1 核電/能源/冶金/節能服務行業分別實現營收3.51/3.42/1.68/0.86 億元，同比分別增減57.66%/13.93%/-41.92%/53.41%，其中核電行業貢獻最大營收增量。
盈利能力持續改善，期間費用管控良好
盈利能力方面，2023H1 公司毛利率/歸母淨利率分別為30.48%/12.55%，同比分別增長2.15/1.26pct。期間費用方面，23Q2 公司銷售/管理/財務費率分別為7.14%/6.27%/1.74%，同比分別增減-2.02/+0.71/+0.66pct；其中，財務費率增加系公司支付的銀行借款利息比去年同期增加所致。同期公司研發投入同比增長38.32%，對應研發費率為3.97%，同比增加0.47pct。
傳統業務推力強勁，新賽道建設持續推進
核電軍工業務方面，2022 年國常會審批通過的10 臺核電機組（數量較2021年翻倍）給核電閥門行業帶來高景氣，而今年7 月31 核准審批通過6 臺機組有望延續景氣，未來或對公司業績形成助推。新興業務方面，氫能源領域，公司是唯一通過國內三方檢測的70MPa 車載減壓閥生產商，現已通過核心大客戶內測，部分產品已出口國外；半導體領域真空閥門、超潔淨閥門等也已進入樣機試驗、驗證階段；後續均有望逐步釋放業績。
投資建議與盈利預測
公司為國內特閥提供商，在傳統業務穩健增長、新興業務打開成長空間的加持下，業績有望實現持續增長。我們預計公司2023-2025 年分別實現營收23.71/28.69/34.38 億元，歸母淨利潤為3.04/4.09/5.14 億元，EPS 為0.60/0.81/1.01 元/股，對應PE 為18.49/13.74/10.93 倍，維持“買入”評級。
風險提示
行業政策風險、行業競爭加劇風險、盈利不及預期風險、原材料價格波動風險