金刚线产能快速扩充，规模效益进一步提升。上半年公司实现营业收入4.3 亿元，较上年同期增加55.80%；实现归母净利润8,729.46 万元，较上年同期增加111.01%，营收及净利润均有大幅增长，主要系公司产能快速释放，规模效益逐步提升。2022 年底至今，公司的产能扩张计划稳步落地，自2 月起公司开工率开始快速提升，3 月下半月进入全面满产状态， 4 月份出货量已达250 万公里以上，已创历史新高，5 月份订单饱满。7 月份产能预计达400 万公里以上，设备全部调试完后预计可达600 万公里/月。未来公司将会重新根据市场发展趋势和空间来规划下一阶段的扩产计划，预计总产能会达到1000+。根据我们5 月30 日已发布的公司深度报告，公司金刚线单位成本从21 年的60.58 元/千米降低至22 年的27.92元/千米，但相距行业龙头企业仍有较大降本空间，随着公司产能的逐步投放，加之“20 线机”设备全面推广应用提升人机效率和生产效率，规模效应将逐步显现，盈利能力提升空间大。投資要點
事件：公司發佈2023 年半年報，公司實現營業總收入4.30 億元，同比增長55.80%；歸母淨利潤0.87 億元，同比增長111.01%。2023Q2，公司實現營業總收入2.77億元，同比增長80.50%；歸母淨利潤0.66 億元，同比增長137.29%；公司銷售毛利率40.84%，環比提升7.21 個百分點；銷售淨利率23.89%，環比提升10.09個百分點。
收購氫能、高純石英砂標的，佈局“光、氫、儲一體化”： 公司擬收購翌上新能源及湖南黎輝新材料，前者翌上新能源，其全資子公司湖南耕馳新能源科技具備石墨複合雙極板產能，後者湖南黎輝新材料主要從事石英坩堝用高純石英砂的研發、生產和銷售，本次收購是公司在新能源行業的又一次延伸，有助於公司進一步發展新能源、新材料產業項目。
金剛線產能快速擴充，規模效益進一步提升。上半年公司實現營業收入4.3 億元，較上年同期增加55.80%；實現歸母淨利潤8,729.46 萬元，較上年同期增加111.01%，營收及淨利潤均有大幅增長，主要系公司產能快速釋放，規模效益逐步提升。2022 年底至今，公司的產能擴張計劃穩步落地，自2 月起公司開工率開始快速提升，3 月下半月進入全面滿產狀態， 4 月份出貨量已達250 萬公里以上，已創歷史新高，5 月份訂單飽滿。7 月份產能預計達400 萬公里以上，設備全部調試完後預計可達600 萬公里/月。未來公司將會重新根據市場發展趨勢和空間來規劃下一階段的擴產計劃，預計總產能會達到1000+。根據我們5 月30 日已發佈的公司深度報告，公司金剛線單位成本從21 年的60.58 元/千米降低至22 年的27.92元/千米，但相距行業龍頭企業仍有較大降本空間，隨着公司產能的逐步投放，加之“20 線機”設備全面推廣應用提升人機效率和生產效率，規模效應將逐步顯現，盈利能力提升空間大。
投資建議：考慮到公司產能快速釋放，且下游光伏行業需求持續高景氣，公司在鎢絲金剛線等未來趨勢擁有較多儲備。我們維持盈利預測，預計公司2023 年至2025年營業收入分別爲16.27、23.89、28.83 億元，同比增速分別爲153.1%、46.9%、20.7%，歸母淨利潤分別爲2.81/4.15/4.82 億元，EPS 分別爲1.01、1.49、1.73元，對應8 月23 日股價，對應PE 估值分別爲18.2/12.3/10.6 倍，維持買入-B 建議。
風險提示：行業競爭加劇；鎢絲線研發生產不及預期；原材料價格大幅波動；光伏行業景氣度下降；
