事件：2023年8月23 日，國網信通披露2023 年半年報，公司2023 年上半年實現營業收入28.26 億元，同比下降4.12%；實現歸母淨利潤2.50億元，同比增長8.19%；實現扣非歸母淨利潤2.11 億元，同比下降4.50%。
點評：
國網招標延期影響公司中期業績。報告期內，公司營業收入同比下降，主要原因為國網巡視導致招標延後，公司簽單進度滯後。我們認為，一方面，國網全年招標計劃已於年初制定完成，Q2 招標延期將在Q3 陸續恢復；另一方面，新型電力系統、能源數位化轉型是電網長期的建設目標，數位化的投資意願短期不會減弱。因此，行業高景氣度和國網投資目標對公司全年業績形成有力支撐。
電力數位化收入大幅提升，營銷2.0 上線工作持續推進。報告期內，公司電力數位化業務實現營業收入7.13 億元，同比增長215%。營銷系統方面，公司實現湖南、山西、上海營銷2.0 系統的上線，並啟動寧夏、冀北、江西、重慶等地營銷2.0 建設工作；市場化交易服務方面，公司研發的新一代電力交易系統在全國電力行業內率先實現基於電子營業執照的身分認證、執照留檔和電子簽名等功能，支撐江西電力交易零售平臺電子營業執照系統高效運行；企業智慧能源服務方面，公司完成新型電力負荷管理系統二期規劃，與天津、山西等8 個省市電力公司達成初步合作意向，與浙江、湖南等多個省電力公司開展負荷管理中心協調指揮能力建設接洽。電力市場化大趨勢不變，因此我們預計電力數位化業務仍將是公司近幾年業績的核心增長點。
企業數位化、雲網基礎設施業務略有下滑，中臺建設需求依然旺盛。報告期內，公司企業數位化業務實現收入5.52 億元，同比下降13.8%；其中，公司在浙江實現一級人資ERP 與智慧共享財務平臺兩大企業級應用的數據貫通。公司雲網基礎設施實現收入15.49 億元，同比下降25.0%；其中，公司在物聯平臺業務上保持競爭力，協助國網公司總部完成了24家省公司物聯平臺運維實施、輸配用電等12 類典型場景的深化應用。預計伴隨國網招標恢復，公司企業數位化及雲網基礎設施全年收入增速將恢復正常。
投資建議：維持“買入”評級。預計2023 年-2025 年公司實現營業收入88.79/99.17/109.61 億元，同比增長16.6%/11.7%/10.5%；實現歸母淨利潤9.6/11.05/12.27 億元，同比增長19.7%/15.2%/11.0%。
風險提示：電網招標、電力資訊化投資不及預期。