核心觀點：
公司23Q2 扣非前後歸母淨利潤分別同比+44.2%、+21.5%，環比+28.7%、+33.7%。據中報，公司23H1 實現營收61.3 億元，同比-14.1%；分別實現扣非前後歸母淨利潤9.5、8.3 億元，分別同比-13.0%、-26.3%。其中，公司23Q2 實現營收29.9 億元，同比+6.0%，環比-5.1%；分別實現扣非前後歸母淨利潤5.3、4.8 億元，分別同比+44.2%、+21.5%，分別環比+28.7%、+33.7%。公司23H1 投資淨收益為8.1 億元，同比-12.6%，佔營業利潤的80.4%。其中，對聯營和合營企業投資收益為7.4 億元，同比-9.8%。公司23H1 自營利潤（營業利潤-公允價值變動淨收益-投資淨收益）為2.2 億元，同比-34.8%，佔營業利潤的21.4%。
公司自有資金仍然充沛，負債率較為穩定健康。公司23H1 末貨幣資金+應收票據+應收款項融資+其他流動資產+交易性金融資產總計70.0 億元，較22H1 末下降14.4%，但仍較充沛。同時，公司23H1 末資產負債率為31.9%，帶息債務/全部投入資本為13.1%，長期資本負債率僅5.4%。
盈利預測與投資建議：公司產品壁壘高，經營穩健，盈利和分紅穩定性可期，股權激勵計劃將充分調動公司高層管理人員及核心人員的積極性，使其與股東利益更為一致。考慮到非經常性損益影響，我們預計公司23-25 年EPS 分別為2.03/2.35/2.71 元/股，當前股價對應PE 分別為8.29/7.17/6.22 倍。結合公司歷史估值、國際零部件公司近年PE 估值中樞，我們給予公司23 年15 倍PE，合理價值為30.44 元/股，維持“買入”評級。
風險提示：疫情反覆，宏觀經濟不及預期，下游景氣度低於預期。