投资子公司扩大产能，瞄准商飞赛道。公司于5 月11 日投资设立全资子公司无锡派克新能科技发展有限公司，主营锻件、机加等业务，同时无锡派鑫已实现盈利，扩充机加产能，夯实公司基本盘。航空航天领域，公司参与下游多种军品新型号的研发；公司瞄准模锻领域，提前布局大飞机产业链。事件：公司發佈2023 年半年報，2023H1 公司實現營收19.81 億元，同比+57.53%；歸母淨利潤2.98 億元，同比+30.04%；扣非歸母淨利潤2.75 億元，同比+25.10%。二季度實現營收10.38 億元，同比+60.55%，環比+9.98%；歸母淨利潤1.55 億元，同比+27.09%，環比+7.95%；扣非歸母淨利潤1.41億元，同比+23.00%，環比+6.06%。
公司營收同比增長57.53%，風電業務大幅增長。2023H1，公司毛利率26.72%，同比-0.26pct，淨利率15.05%，同比-3.18pct。公司二季度毛利率27.08%，同比+0.64pct，淨利率14.92%，同比-3.92pct。核心業務層面，航空航天鍛件營收6.79 億，同比+20.03%，公司參與多個新型號的開發和試製並與國際廠商長期合作，已拿到部分批產訂單；石化鍛件營收4.90 億，同比+69.30%，電力鍛件營收4.79 億，同比+297.04%，電力板塊中風電業務增長迅速，公司落實「雙碳」發展戰略，承接國家科研項目。
應付賬款預示下游高景氣度，加大研發佈局軍民雙賽道。費用方面，公司管理/研發/銷售/財務費用分別爲0.36/0.89/0.30/-0.10 億元，其中研發費用同比+69.84%，公司持續加大產品研發投入。公司應付賬款5.85 億，較年初+30.96%，系採購應付款增加所致；合同負債0.39 億，較年初+65.06%，系訂單致預付款增加；存貨9.53 億，原材料4.89 億，較期初+27.52%，庫存商品1.96 億，較期初+42.38%，公司擴大生產備貨，或表明下游需求旺盛。
投資子公司擴大產能，瞄準商飛賽道。公司於5 月11 日投資設立全資子公司無錫派克新能科技發展有限公司，主營鍛件、機加等業務，同時無錫派鑫已實現盈利，擴充機加產能，夯實公司基本盤。航空航天領域，公司參與下游多種軍品新型號的研發；公司瞄準模鍛領域，提前佈局大飛機產業鏈。
投資建議：預計公司 23/24/25 年歸母淨利潤爲6.38/7.95/9.87 億元YoY+31.5%/+24.5%/+24.2%。首次評級，給予「買入」評級。
風險提示：1.原材料價格波動；2.下游客戶降價；3.募投項目達產不及預期。
