公司發佈2023 年半年度報告。汽車電子業務持續高速發展，消費電子業務受益蘋果Vision Pro 發佈，未來增長空間大。維持增持評級。

支撐評級的要點

二季度業績同環比增長亮眼。2023H1 營收5.04 億元，同比+7.4%，歸母淨利潤0.73 億元，同比+32.0%；扣非歸母淨利潤0.48 億元，同比+20.1%；毛利率28.0%，同比+0.5 pct。2023Q2 單季度營收2.82 億元，同比+11.0%/環比+26.8%；歸母淨利潤0.44 億元，同比+37.3%/環比+57.4%；扣非歸母淨利潤0.31 億元，同比+62.7%/環比+71.6%；毛利率28.8%，同比+0.5pcts/環比+1.7 pcts 。

汽車電子成為業績增長推動力，2023H1 營收佔比過半。上半年汽車電子領域營收2.55 億元，同比+60.5%；智慧家居領域營收1.01 億元，同比-19.1%；通信領域營收0.73 億元，同比-32.1%；智慧醫療領域營收0.26億元，同比-9.6%；其他領域營收0.49 億元，同比-0.74%。公司積極把握汽車自主品牌快速發展和汽車電子水準不斷提高的機遇，推進中控屏偏擺執行器、尾翼升降執行器、隱藏式門把手等等技術要求高的產品，2023H1 汽車業務營收佔比達51%，上市以來汽車業務佔比首次過半。

華東佈局持續推進：報告期內，公司穩步推進兆威機電秀克州園區建設，並成立子公司秀克州工業，專注滾動電機業務。公司持續擴大華東地區的研發、生產、供貨能力，促進公司產能分佈的持續優化。

蘋果MR 帶來未來增長空間：報告期內蘋果首次發佈新一代終端VisionPro，根據維深XR，兆威機電為其供應IPD 電動調節模組。我們認為隨著蘋果Vision Pro 銷量持續增長，兆威機電有望長期受益。

估值

我們預計公司2023-2025 年實現每股收益1.15 元/1.47 元/2.65 元，對應本益比59.9 倍/47.1 倍/26.0 倍。維持增持評級。

評級面臨的主要風險

原材料價格波動風險；技術研發不及預期；下游需求不及預期。