研發費用提升優 化產品結構升級，意向訂單增加業績有望邊際改善。
從盈利能力來看，公司2023 上半年實現營收50.24 億元（同比下降19.20%），歸母淨利潤達5.82 億元（同比+3.28%），綜合毛利率達22.80%，利潤保持穩中有升態勢。從2023Q2 單季來看，實現營收23.59 億元（同比下降29.79%），歸母淨利潤達2.74 億元（同比下降18.86%），業績下滑主要系5G 建設週期影響，網絡終端業務交付規模縮減，公司小站業務降幅較大所致。23 上半年研發費用爲3 億元（同比+26.60%），產品結構逐步向高端產品佈局和改善。總體來說，一方面，伴隨海外雲廠商資本開支有望恢復以及AI 應用落地需求端持續拉動，公司高端光模塊訂單有望增長。另一方面，隨着“雙碳”目標的推進和新能源汽車大規模置換週期的到來，公司在手和意向性訂單不斷增長，目前公司新能源汽車PTC 加熱器市場佔有率排名前列，全年公司業績有望邊際改善。
感知業務收入增長迅速市場份額領先，海外市場釋放助力業績向好。
從產品結構來看，智能製造業務達14.73 億元（同比下降9.53%），激光切割系列產品三維五軸激光切割智能裝備獲得新能源頭部車企批量訂單，市場佔有率穩居國內前列。多頭激光落料自動化產線在汽車零部件企業訂單增長50%，超高功率光纖激光切割智能裝備等高端產品在歐洲、東南亞等海外高端市場銷售同比增長35%。公司專注新能源、智能製造兩大優質賽道，拓展3C 電子、汽車電子及新能源、PCB 微電子、半導體面板等新空間，業務有望保持高速增長。聯接業務實現18.37 億元（同比下降43.74%），算力加速提升背景下，公司大力推進數據中心業務，成功卡位頭部互聯網廠商資源池，400G 及以下全系列光模塊批量交付；800G 系列產品已在頂級互聯網廠商送樣；積極推進硅光技術應用，現已具備從硅光芯片到硅光模塊的全自研設計能力，持續夯實全球TOP 8 光模塊供應商行業地位。感知業務實現14.61 億元（同比+45.31%），公司保持智能家居傳感器、新能源汽車PTC 加熱器行業領先地位，傳感器業務積極開拓“三新”市場。新能源及智能網聯汽車市場銷售規模同比增長76%，新能源汽車 PTC 加熱器出貨量同比增長107%，主要貢獻來自於零跑、吉利銀河、理想、蔚來、長安深藍等新車型新項目批量。車載溫度傳感器出貨量同比增長 46%，空氣質量傳感器在阿維塔、比亞迪批量，光雨量傳感器獲得海外千萬級訂單。激光全息膜業務實現營收1.94 億元（同比下降34.27%），公司深耕菸酒包裝及證卡防僞業務，並向泛家電裝飾領域、汽車內飾裝飾領域持續拓展應用場景。
伴隨新能源、新基建、新材料等行業發展，公司有望打開市場新空間。
維持高毛利多業務領域優勢凸顯，助力數字時代全球算力需求提升。
公司各項業務維持高毛利，盈利能力不斷提升。數通領域產品迎合市場需求，向高端升級。我們看好公司下半年業績及長期業績增長空間，結合公司最新業績，我們給予公司2023E-2025E 歸母淨利潤預測值10.43億元、13.11 億元、17.01 億元，對應EPS 爲1.04 元、1.30 元、1.69元，對應PE 爲31.33 倍、24.93 倍、19.21 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：匯率波動；原材料價格上漲；客戶需求波動風險；市場競爭加劇，新產品市場推廣不及預期。