本報告導讀：
公司1H23 業績在汽車電子等市場拉動下增長超預期，公司深耕XR領域微型傳動系統，並擁有領先優勢，有望充分受益未來XR 行業的高增長。
投資要點：
維持“增持” 評級，維持目標價91.0 元。目前微型傳動和微型驅動行業在汽車、醫療、通信、XR 等行業正加速滲透，維持公司2023-2025 年EPS 1.27/1.82/3.77 元。考慮公司充分受益XR 行業爆發增長，給予公司2024 年50x PE，維持目標價91.0 元，維持“增持”評級。
2Q23 業績同比環比高增，汽車電子領域助力增長超預期。1H23 公司業績超預期，實現營業收入5.04 億元，YoY+7.42%，歸母淨利潤0.73億元，YoY+32.03%，扣非歸母淨利潤0.48 億元，YoY+20.13%，業績超預期主要來自於汽車電子等領域，該領域1H23 實現營收2.55 億元，YoY+60.54%。分季度看，2Q23 公司實現營業收入2.82 億元，YoY+11.02%，QoQ+27.03%，歸母淨利潤0.44 億元，YoY+37.34%，QoQ+57.14% ， 扣非歸母淨利潤0.31 億元， YoY+62.73% ，QoQ+72.22%，2Q23 業績超預期。
XR 產品注入成長新動能，北美大客戶有望拉動業績高增長。公司深耕微型傳動和微型驅動行業，具有領先優勢。微型傳動產品可應用於AR/VR 領域，如磁感應系統、瞳距調節驅動系統、頭部自動鬆緊裝置、智慧眼鏡隱藏式微型揚聲器等。據IDC 預測，2023 年全球AR/VR設備出貨量同比增長31.5%，未來將保持30%以上增長，到2026 年出貨量將達到3510 萬臺規模，公司有望深入受益，迎來業績高增長。
催化劑。XR 領域標桿產品發售；IPD 調節模組訂單超預期。
風險提示。下游需求不及預期；公司新產品研發進展不及預期。