事件
公司發佈2023 年半年報告,1H23 公司實現營業收入33.7 億元/同比+48.8%;歸母淨利5.83 億元/同比+807.6%。
三亞客流數據強勁,機場業務全面超2019 年受益於國內出行市場高景氣,1H23 公司機場業務實現收入9.6 億元/同比+47.5%,較2019 年增長1.2%。1H23 公司旗下機場實現起降架次8.89 萬架次、旅客吞吐量1311 萬人次、貨郵吞吐量7.5 萬噸,分別恢復至2019 年同期的115.9%、109.9%、106.4%,其中,核心機場三亞鳳凰機場實現飛機起降架次6.89 萬架次/恢復至2019年同期111.7%、旅客吞吐量1124.3 萬人次/恢復至2019 年同期108%、貨郵吞吐量5.9 萬噸/恢復至2019 年同期97.6%。考慮三亞將於Q3-Q4 迎來旅遊旺季,預計2H23 公司機場業務仍有望保持較快增長。
免稅業務同比增22%,三亞機場新增免稅面積有望年內投運1H23 公司免稅業務實現收入1.4 億/同比-41.2%,主要受統計口徑變化影響,綜合計算預計公司免稅相關業務收入同比+22%。目前,三亞鳳凰機場免稅店二期已完成權證辦理、招商和裝修工作,正在推進入稅品經營資質審批,預計開業後將新增面免稅經營積0.5 萬㎡。
地產業務加速去化,收入、簽約金額同比大幅增長1H23 地產業務去化成效顯著,實現地產收入15.2 億/同比+140.8%。其中,房地產銷售專案簽約面積3.7 萬平方米,同比+59%;簽約金額5.7 億元,同比+55%。其他業務方面,公司物業業務3.52 億/同比-14.4%,其他業務3.99 億/同比+19%。
盈利預測與投資建議
公司為海南自貿港核心資產,卡位多個交通樞紐並深度綁定免稅運營商,有望全面受益於自貿港建設和離島免稅發展。預計公司2023-25 年歸母淨利各為11.3、17.0、20.9 億元,對應PE 各為48X、32X、26X,維持“推薦”評級。
風險提示:海南旅遊市場增長放緩;離島免稅銷售低於預期。