盈利预测。我们预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.59 元、0.97 元和1.74元，结合公司在锂电隔膜以及碳纤维等新材料领域的技术突破，给予一定的估值溢价，按照2023 年BPS 9.67 元以及3.0-3.5 倍PB，对应合理价值区间29.00-33.84 元，维持“优于大市”投资评级。事件：公司發佈半年報業績預告。2023 年上半年，公司預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤盈利958.5 萬元-1171.5 萬元， 同比下降比58.85%-66.34%。預計實現扣除非經常性損益後的淨利潤783.97 萬元-996.97 萬元，同比下降57.95%-66.93%。
公司業績同比下降主要系產品盈利下降以及各項費用增加所致。2023H1，公司業績同比下降主要因為：（1）宏觀經濟波動等因素影響，聚丙烯纖維行業整體需求仍較弱，主要產品盈利同比下滑。（1）公司對外投資，收購子公司產生的評估諮詢、差旅等費用同比增加。（3）公司圍繞研發專案持續進行研發和技術創新，相應的研發領料等費用同比增加。（4）公司可轉債利息攤銷，相應財務費用同比增加。（5）公司對相關資產計提減值準備，信用減值損失同比增加。
授予限制性股票，展現對未來信心。2023 年7 月，公司發佈關於向激勵對象授予預留限制性股票的公告，以15.04 元/股的授予價格向符合條件的10 名激勵對象授予24.25 萬股限制性股票。第一/二/三歸屬期可分別解鎖40%、30%、30%，考核要求分別為為2023 年營業收入不低於5 億元/2023-2024年營業收入累計不低於11.50 億元/2023-2025 年營業收入累計不低於20.00億元。我們認為，向公司核心員工授予限制性股票有利於提高員工積極性，同時彰顯公司對未來發展信心。
盈利預測。我們預計公司2023-2025 年EPS 分別為0.59 元、0.97 元和1.74元，結合公司在鋰電隔膜以及碳纖維等新材料領域的技術突破，給予一定的估值溢價，按照2023 年BPS 9.67 元以及3.0-3.5 倍PB，對應合理價值區間29.00-33.84 元，維持“優於大市”投資評級。
風險提示。原材料價格大幅上漲；在建專案進度不及預期；下游需求增長不及預期。
