上半年综合毛利率18.5%，同比下降6.2 个百分点，2Q23 单季综合毛利率17%，同比、环比均有下降。需求減弱、加大研發、減值等因素導致虧損
公司發佈23 年半年報，上半年實現營業收入3.3 億元，同比減少23%，歸母淨利潤為虧損1772 萬元，去年同期盈利3289 萬元，與公司此前發佈的業績預告基本一致。2Q23 單季公司實現營業收入1.81 億元，同比減少22%，歸母淨利潤為虧損1453 萬元，去年同期盈利1005 萬元。業績下降的主要原因為：1）受宏觀環境、行業發展等因素影響，相關市場需求下降導致營業收入同比減少，部分產品降價導致毛利率下降，毛利額減少；2）公司持續進行研發和技術創新，相應的研發領料、研發設備折舊等費用同比增加，研發費用率處於行業較高水平；3）公司按謹慎性原則對相關資產計提減值準備，資產減值和信用減值損失同比增加了569 萬元。
分產品看：1）光晶片及器件產品收入1.5 億元，同比減少24%，其中AWG、PLC、DFB 均出現不同程度下滑；2）室內光纜產品收入8703 萬元，同比減少24%；3）線纜材料產品收入8300 萬元，同比減少25%。另外分區域看，境內收入2.55 億元，同比減少20%，境外收入6501 萬元，同比減少36%。
上半年綜合毛利率18.5%，同比下降6.2 個百分點，2Q23 單季綜合毛利率17%，同比、環比均有下降。
持續加大研發，包括400G/800G 的AWG 及平行光元件上半年研發投入4928 萬元，同比增長26%，佔收入比重達到15%，研發人員達到273 人，同比增加34 人。公司重點對400G/800G 光模塊用AWG、平行光元件、連續波高功率雷射器等晶片及元件，相干通訊用超寬帶密集波分復用AWG 等關鍵技術持續攻堅，現已實現客戶驗證及小批量出貨。
而在高速晶片方面，50G PON EML 和PAM4 100G EML 正在研發； 25G1286nm DFB 雷射器送樣客戶驗證。
擬參與收購美國AOI
7 月底公司公告擬通過投資裕漢光電參與收購美國應用光電公司（AOI）的中國資產及相關業務，即為“AOI 旗下光通訊模塊及設備事業部”，公司有意向按照裕漢光電投後估值11 億元向裕漢光電投資1.5 億元人民幣到2 億元人民幣，並取得不超過30%股權，公司此次投資旨在促進公司業務發展。
盈利預測及投資建議
維持預測，預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別為6609 萬元、9141 萬元、1.18 億元，分別同比增長3%、38%、29%，對應2023-2025 年本益比分別為88 倍、63 倍、49 倍。維持“增持”評級。
風險提示：技術升級迭代風險；研發失敗風險；關鍵技術人才流失風險；下半年光晶片需求未能恢復；投資裕漢光電存在不確定性。