公司2023H1 營收同比增速37.61%，歸母淨利潤同比增速40.86%。公司披露2023 年半年報：2023 年上半年實現營收28.20 億元（同比+37.61%），歸母淨利潤1.28 億元（同比+40.86%），扣非歸母淨利潤1.07 億元（同比+47.34%）。
其中二季度單季營收15.76 億元（環比+26.69%），歸母淨利潤1.02 億元（環比+288.22%），扣非歸母淨利潤0.80 億元（環比+198.02%）。公司2023 年上半年業績增速穩健，其中二季度單季歸母淨利潤大幅提升，環比增幅接近3 倍。
2023H1 產能利用率提升疊加降本，公司盈利能力得到改善。今年上半年，公司工業鋁部件產品實現營收16.69 億元（同比+56.06%）、毛利2.15 億元（同比+63.99%）；工業鋁型材產品實現營收9.78 億元（同比+17.01%）、毛利1.06 億元（同比+34.01%）。營收和利潤的提升主要由於目前產線自動化水準較高，加之隨著需求的好轉，產能利用率逐步提升至接近飽和的水準，帶來成本的下降。
新能源汽車零部件專案如期進行，第二增長曲線助力公司。2022 年5 月，公司發佈公告稱，擬在滁州高新技術產業開發區投建輕量化鋁合金汽車零部件生產制造專案，設計產能為10 萬噸/年，包括電池託盤、前後保險槓、防撞梁三種主要產品。該專案分兩期建設，一期專案產能約5 萬噸，6 月中旬已陸續開始試生產，預計7 月份開始批量生產並實現銷售；二期專案設備訂單已下達，預計Q3 到場進行安裝調試，Q4 投產。
佈局60 萬噸再生鋁專案，產能可與自身鋁製品生產完全配套。2023 年1 月公司發佈了非公開發行A 股股票預案，募集資金用於投建“年產60 萬噸再生鋁專案”，2023 年6 月該定增專案獲得了證監會的同意批覆。該專案設計建設期為3 年，投產後有望降本400 元/噸左右，預計今年底-明年初可釋放一期20 萬噸產能，明年可釋放25 萬噸左右產能，2025 年可達產，再生鋁鋁棒產能預計能夠實現內部消化。
風險提示：鋁價大幅波動的風險；市場競爭激烈導致產品毛利率下滑的風險。
投資建議：維持盈利預測，維持“買入”評級。預計公司2023-2025 年營業收入79.72/102.28/137.17 億元，同比增速88.86%/28.29%/34.11%；歸母淨利潤3.45/4.96/7.03 億元，同比增速83.25%/43.90%/41.88%；攤薄EPS為2.33/3.36/4.77 元，當前股價對應PE 為15.4/10.8/7.5x。考慮到公司融資成本優勢明顯，產能規劃清晰，保供能力強，與下游客戶間的粘性好，具備確定的成長性，維持“買入”評級。