投資要點

事件：半年報顯示，2023 年上半年公司實現營業收入10.02 億元，同比增長17.66%，歸母淨利潤1250.62 萬元，扭虧為盈；基本每股收益0.0076 元；不轉增不分紅。

收入持續增長，毛利率提升近3 個百分點：公司投資運營的山西數據流量生態園投入運營2 年半以來，入園企業數量突破570 家，數據要素流通交易規模突破33 億元，拉動入園企業累計營收超195 億元。在形成數位經濟產業集群后，公司積極打造AI 中臺，並依託在短視頻、直播、內容營銷等領域的數據流量優勢，一方面提升了數位流量業務規模與效率，同時圍繞“品效銷”形成了“流量運營-品牌服務-產品開發”的業務閉環。共同推動綜合毛利率同比提升2.88 個百分點，達到17.41%。

領先市場深度佈局，打造AI 中臺。公司自2021 年起領先市場投入大量資金，並結合ChatGPT/AIGC 等技術的快速發展與國家數字經濟戰略，針對元宇宙營銷、移動應用分發、短視頻營銷等場景快速打造了“MetaSurfing-元享智慧雲平臺”、“Meta Surfing Digital Magic Box-元享數位魔盒”、“移動應用分發智慧推薦系統”、“魔術方塊Mix-AIGC 短視頻智慧營銷助手”、“AI 內容營銷系統”等AI 生產力工具，推動數位營銷向智慧營銷邁進，實現了公司業務的AI 化與降本增效，有利於未來進一步獲取客戶並提升收入。公司打造的國風虛擬數位人“天妤”，全網粉絲近550 萬、全網視頻播放量超4 億、抖音點贊近3000 萬，相關話題播放量破10 億，成為了全網頂級虛擬IP。

維持“增持-A”評級。今年廣告營銷市場恢復，利於公司主業增長；提前佈局並快速發展的AIGC 及數位人業務也符合數位經濟及AI 發展大方向，將形成新的利潤增長點。我們維持盈利預測，預計2023-25 年EPS 為0.04/0.07/0.12 元，對應PE為158/84/46 倍。

風險提示：數位人等新業務拓展不及預期；參股公司虧損與減值等。