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星帅尔(002860):2023Q2业绩高增 加速拓展新能源第二增长曲线

星帥爾(002860):2023Q2業績高增 加速拓展新能源第二增長曲線

開源證券 ·  2023/08/18 12:00

光伏元件放量帶動業績高增,業績符合預期,維持“買入”評級不變2023H1 公司實現營收15.5 億元(+126.2%),歸母淨利潤1.2 億元(+50.8%),扣非歸母淨利潤1.1 億元(+60.7%)。單季度來看2023Q2 實現營收9.8 億元(+145.6%),歸母淨利潤0.7 億元(+80.7%),扣非歸母淨利潤0.7 億元(+106.6%)。

業績高增主系光伏元件業務持續放量。業績符合預期,維持盈利預測,預計公司2023-2025 年歸母淨利潤為2.0/2.7/3.2 億元,對應EPS 為0.65/0.88/1.05 元,當前股價對應PE 為20.0/14.8/12.4 倍,光伏元件業務放量,維持“買入”評級不變。

光伏元件業務放量,淨利率提升顯著,看好儲能業務構築新的業績增長點分業務看,2023H1 家電業務保持平穩,壓縮機及小家電配套實現營收3.5 億元(-1.1%),佔比22.3%;毛利率31.4%,同比+1.0pcts。電機實現營收0.8 億元(+3.4%),佔比4.9%;毛利率8.4%,同比-12.2pcts。光伏業務持續放量,實現營收11.1 億元(+375.9%),佔比71.3%;毛利率11.1%,同比+3.2pcts,主系產品結構提升及原材料跌價。2023H1 分區域看,境內營收14.4 億元(+134.0%),佔比93.0%;毛利率14.8%,同比-5.4pcts。境外營收1.1 億元(+57.1%),佔比7.0%;毛利率25.6%,同比+1.3pcts。2023H1 富樂新能源營收11.1 億(+357.4%),淨利潤0.6 億元(+4306%),淨利率5.2%(+4.7pcts),公司2GW/年光伏元件擴產專案預計2023 年建成並逐步投產,未來計劃在最短時間內,進一步實現5GW/年的產能。公司通過與長風智慧簽署協定跨入儲能新賽道,正處於產品方案、技術要求、外觀設計等技術與商務交流溝通階段,有望構築新的業績增長點。

受光伏元件業務收入佔比提升的結構性影響,盈利能力有所降低公司盈利能力有所降低,主系光伏元件業務收入佔比提升影響,2023Q2 毛利率15.1%(-2.7pcts)。2023Q2 期間費用率5.1%(-2.0pcts),其中銷售/管理/研發/財務費用率分別為0.4%/1.5%/3.4%/-0.3%,同比分別-0.4pct/-1.9pct/-0.1pct/+0.5pct。

2023Q2 銷售淨利率7.6%(-2.3pct),扣非淨利率6.9%(-1.3pct)。

風險提示:原材料價格波動;市場競爭加劇;新能源新業務拓展不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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