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英威腾(002334):业绩复合预期 海外业务维持高增长

英威騰(002334):業績複合預期 海外業務維持高增長

西南證券 ·  2023/08/17 00:00

事件:公司發佈 2023年中報,2023H1實現營收22.1億元(+24.1%),實現歸母淨利潤2.2 億元(+184.4%);其中2023 年Q2 單季度實現營收11.9 億元(+12.1%),實現歸母淨利潤1.3 億元(+68.7%)。

工業自動化Q2 增長放緩,海外業務維持高增長。1)分行業看,2023H1 公司工業自動化營收12.2 億元,同比增長8.8%,受宏觀需求影響Q2增長有所放緩;網路能源營收3.8 億元,同比增長19.1%;光伏儲能營收2.2 億元,同比增長145.1%;新能源汽車營收2.7 億元,同比增長20.5%,積極推進團隊出海行動、市場推廣與品牌建設,推出儲能新產品,技術迭代,產品力持續提升。2)分地區看,2023H1 公司國內營收14.4 億元,同比增長10.6%;海外營收7.6 億元,同比增長61.5%,其中工業自動化系列產品、UPS、光伏逆變器海外銷售均取得較好增速,特別是在新興市場、獨立國協、非洲、美洲等區域保持較高增速。

公司盈利能力穩步提升。1)2023H1 公司整體毛利率31.5%,同比提升1.8pp;其中Q2 單季度毛利率為31.8%,同比提升1.3pp,環比提升0.7pp。2023H1公司工業自動化業務毛利率36.9%,同比提升4.2pp;數據中心類業務毛利率33.8%,同比提升3.5pp;光伏儲能業務毛利率22.4%,同比提升11.2pp;新能源汽車業務毛利率22.2%,同比提升1.8pp。2)2023H1 期間費用率為22.1%,同比下降3.8pp,其中銷售費用率為8.9%,同比下降0.3pp,管理費用率為4.9%,同比下降0.8pp,研發費用率為8.7%,同比下降2.4pp,財務費用率為-0.4%,同比下降0.2pp。3)淨利率方面,2023H1 公司整體淨利率10.0%,同比提升6.7pp;其中Q2 單季度淨利率10.4%,同比提升4.8pp,環比提升0.8pp。

盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別為4.23、5.78、7.16 億元,對應EPS 分別為0.53、0.73、0.90 元,對應當前股價PE 分別為20、15、12 倍,未來三年歸母淨利潤將保持38%的復合增長率,維持“買入”評級。

風險提示:下游需求不及預期的風險;市場競爭加劇的風險;新產品和技術開發風險;原材料價格波動風險;匯率波動風險等。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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