维持公司“增 持”评级，维持目标价1.82港元，对应2023 年0.67xP/B。2023 年上半年公司盈利能力持续提升。实现营业收入28.44 亿元（人民币元，下同），同比增长16%；经调整净利润4.13亿，同比增长25%，符合预期。维持公司目标价1.82 港元，对应2023 年0.67xP/B，维持公司“增持”评级。本報告導讀：
公司新車與新能源車信貸規模顯著提升，推動公司業績高增；公司持續發力金融科技，積極佈局低線城市，未來增長空間廣闊。
摘要：
維持公司“增 持”評級，維持目標價1.82港元，對應2023 年0.67xP/B。2023 年上半年公司盈利能力持續提升。實現營業收入28.44 億元（人民幣元，下同），同比增長16%；經調整淨利潤4.13億，同比增長25%，符合預期。維持公司目標價1.82 港元，對應2023 年0.67xP/B，維持公司“增持”評級。
公司新車與新能源車信貸業務顯著提升，推動業績高增。2023H1 公司交易平台業務收入21.44 億元，同比增長14%，是業績增長的主要驅動力，對收入增長的貢獻度爲69%。其中其他平台服務收入同比增長65%，對收入增長的貢獻度爲52%。其他平台服務收入的增長主要是由於擔保客戶數量擴大導致的擔保服務收入增加。2023H1，公司擔保服務產生的收入達4.14 億元，同比增長83%。2023 上半年公司交易量31.2 萬筆，同比增加17%，其中新車佔比58%，同比提升14pct；新車交易量達18 萬輛，同比增長55%。新車融資規模的高速增長，主要由於更多主機廠在價格競爭中採用直接降價或折扣代替傳統的貼息，使得公司能夠與主機廠融資平等競爭，同時公司積極拓展風險偏好範圍，擴大對新車市場客戶的服務。此外，新能源車信貸規模增長迅猛，成爲公司重要增長極，隨着新能源車滲透率持續提升，公司新能源車融資交易量同比增長236%至3.9 萬輛。
公司持續發力金融科技，積極佈局低線城市，未來增長空間廣闊。汽車市場金融科技解決方案需求已現，公司持續發力金融科技服務，SaaS 業務高增101%，金融科技業務積極向新能源與二手車市場開拓。
目前，公司業務遍及中國340 多個城市，和超過50+汽車廠商，80+金融機構，36000+經銷商保持合作關係，並積極佈局低線城市。隨着新能源車對低線城市和農村市場的消費者吸引力越來越大，公司優勢將更加明顯。通過新能源車的多元商業模式與公司低線城市廣泛佈局和較強的創新能力，公司在新能源車市場大有可爲，未來增長空間廣闊。
催化劑：新能源汽車金融市場快速增長。
風險提示：公司二手車金融業務不及預期；逾期率抬升。
