事件
上海誼眾股份發佈2023 年半年報業績公告：2023 年上半年營收2.004 億元，同比增長178.88%；歸母淨利潤1.041 億元，同比增長70.73%；扣非後歸母淨利潤0.893 億元，同比增長90.80%。
投資要點
依託指南影響力，銷售穩步增長
公司核心產品-注射用紫杉醇聚合物膠束於 2021 年 10 月被國家藥監局作為 2.2 類(境內外均未上市的創新劑型)創新藥批准上市，產品先後成功列入《中華醫學會肺癌診療指南(2022版)》、《IV 期原發性肺癌中國治療指南(2023 年版)》以及《中國臨床腫瘤學會(CSCO) 非小細胞肺癌診療指南(2023) 》。2023 年 5 月，產品成功列入《2022 年度上海市生物醫藥“新優藥械”產品目錄，自獲批上市後的兩年內先後列入各類業界權威治療/診療指南，依託該產品優秀的臨床價值與影響力 ，2023 年上半年營收同比增長178.88%，歸母淨利潤同比增長70.73%。
適應症拓展穩步推進
紫杉醇膠束為廣譜抗腫瘤化療藥物，公司穩步推進擴大適應症，目前針對乳腺癌的擴大適應症III 期臨床試驗已獲得牽頭組長研究單位的倫理批件，研究項目已正式啟動，正在進行患者的入組工作；紫杉醇膠束聯合 PD-1、卡鉑用於 PDL1<1%的晚期肺鱗癌一線治療的臨床試驗已於 2023 年 4 月獲得《藥物臨床試驗批准通知書》10，目前該臨床試驗正由牽頭組長研究單位立項並進行倫理審查。未來紫杉醇膠束適應症將逐步擴大到小細胞肺癌、乳腺癌、胰腺癌、胃癌、卵巢癌，隨著適應症的拓展，紫杉醇膠束的市場空間與銷售規模將進一步擴大。
盈利預測
我們預測公司2023E-2025E 年收入分別為5.88、11.14、13.60 億元，歸母淨利潤為3.07、5.82、7.02 億元，EPS 分別為1.95、3.69、4.45 元，當前股價對應PE 分別為32.1、16.9、14.0 倍，給予“買入”投資評級。
風險提示
依賴單一產品、研發不及預期、商業化不及預期等風險。