來源：智通財經
週四，美國10年期國債收益率達到4.30%，創下2008年以來的最高水平，較今年4月創下的3.68%的低點大幅上漲。美債收益率上升削弱了美股在2023年的強勁反彈，令市場感到困惑和沮喪，因爲在通脹下降的背景下，聯儲局的加息行動即將結束，理論上收益率的走勢應該正好相反。
那麼，美債收益率爲什麼會不斷走高呢?
經濟強勁 聯儲局或長期維持高利率
第一個原因是最簡單的。經濟太過強勁，無法再支持近期衰退的說法。在緊張時期，投資者將湧向美國國債等避險資產，從而導致收益率下降。然而現在，市場已經將經濟衰退的預期最早推遲到了明年第一季度。
“儘管聯儲局進行了幾十年來最激進的加息行動，但美國經濟持續強勁，已導致債券市場開始從價格上消化經濟衰退的直接風險。此外，這也排除了降息的即時性，”LPL Financial首席固定收益策略師Lawrence Gillum表示。
最後一點關於立即降息的定價很重要。聯儲局成功地扭轉了局面，在降低通脹的同時保持了經濟完好無損，因此在經濟數據開始惡化之前，聯儲局可能認爲沒有必要降息。
目前，市場上關於聯儲局將“長期維持高利率”的說法佔主導地位，即使消費品和批發價格穩步下降，利率仍將保持在高位。或者，用摩根大通分析師Brandon Hall的話來說，市場正在“降低降息預期，而不是提高加息預期。”
大量美債供應導致美債價格下跌
收益率上升的另一個原因是，市場上有大量的美債供應。回顧一下，債券收益率隨着價格下跌而上升，當某種東西的供應增加時，它就會對價格造成壓力。
由於聯邦預算赤字加深，財政部僅本季度就將發行1萬億美元的債券，下季度還將再發行8520億美元。
“這一額外供應正值聯儲局減持國債之際，這一過程實際上迫使政府向公衆出售更多美國國債，" Hall表示。
其他中央銀行的影響
其他央行採取的行動也會對美債價格施加壓力，並推高收益率。日本央行出人意料地放鬆了對其政府債券的控制，推高了這些債券的收益率，使其對國內投資者更具吸引力，而不是美國國債。
但這些解釋未必能安撫那些在8月份目睹了股市的反彈戛然而止而緊張不安的股票投資者。科技股尤其受到利率上升的威脅，因爲它們的高增長依賴於廉價債務，投資者幾乎沒有其他選擇來獲得如此豐厚的回報。
專家預測，今年美國國債收益率將繼續走高，下季度美國10年期國債收益率並非不可能達到4.5%。
"我們的基本預測仍然是，由於聯儲局加息導致利率上升，美國經濟將放緩或收縮，" LPL的Gillum表示。“因此，儘管我們仍然認爲10年期國債收益率將在今年年底走低，但只要經濟數據繼續出人意料地上行，短期內美國國債收益率可能仍高於我們3.25%-3.75%的目標區間。”
編輯/Jeffrey