公司2023H1 實現收入17.84 億元，同比+64.16%，歸母淨利潤2.58 億元，同比+129.03%，扣非後歸母淨利潤2.30 億元，同比+131.20%。受益於國內各業務線均同比大幅改善，疊加持續發力海外業務，我們看好公司全年發展態勢，維持“買入”評級。
受益於國內需求復甦，2023H1 公司營收/歸母淨利潤分別同比+64%/+129%。
公司2023H1 實現收入17.84 億元，同比+64.16%，歸母淨利潤2.58 億元，同比+129.03%，扣非後歸母淨利潤2.30 億元，同比+131.20%。成本端，公司2023H1 毛利率為49.79%，同比+2.60pcts。費用端，2023H1 公司的銷售/管理/研發/財務費用率分別為5.10%/9.59%/17.05%/0.83%，同比-0.85/+0.89/-4.54/+1.24pcts，期間費用率同比下降3.26pcts，主要源於公司於2022H2 開始控制人員增長，且隨著營收快速增長，費用端規模效應凸顯。單季度來看，2023Q2公司實現收入9.94 億元，同比+54.94%，環比+25.86%；歸母淨利潤1.76 億元，同比+79.24%，環比+115.69%，環比改善趨勢明確。
境內/境外主營業務營收同比增速分別為+101%/+22%。具體來看，1）境內主營業務：2023H1 收入11.03 億元，同比+100.99%，主要受益於1）特種裝備領域的多個延期專案已轉入正常交付階段實現業績釋放，疊加多個精確制導新專案順利轉產並進入批量交付階段，需求較好，同時無錫華測板塊研發、競標和生產交付節奏持續達標；2）公司在工業、安防、消費電子等商業市場持續拓展營銷網路，並受益於需求復甦。
2）境外主營業務：2023H1 收入6.47 億元，同比+21.88%。2023 年上半年，公司繼續加強境外業務的佈局力度，憑藉領先的紅外熱成像技術及產品質量，在戶外運動、工業測溫和安防視覺市場實現全面拓展。
風險因素：特種裝備需求不及預期；專案延期交付風險；公司新業務拓展不及預期；公司募投專案進展不及預期；市場競爭日益加劇等。
盈利預測、估值與評級：受益於境內多個特種裝備專案交付節奏正常化等積極因素，2023H1 公司營收/歸母淨利潤均呈現快速增長勢頭，我們上調公司2023/24/25 年EPS 預測至1.29/1.80/2.51 元（原預測為1.16/1.65/2.26 元），結合歷史估值水準（過去1 年Forward PE 均值約50 倍），基於2023 年50 倍PE，給予目標價65 元，維持“買入”評級。