事件：2023 年8 月15 日，公司發佈2023 年半年報，2023 年上半年公司實現營收3.32 億元，同比-21.39%；實現歸母淨利潤0.45 億元，同比-48.55%；實現扣非歸母淨利潤0.40 億元，同比-53.59%。

短期下游需求較為低迷，公司Q2 業績有所承壓。2023Q2 公司單季實現營收1.70 億元，較2022Q2 的2.46 億元同比-30.87%，但較2023Q1 的1.62 億元環比增長4.94%；2023Q2 實現歸母淨利潤0.12 億元，較2022Q2 的-0.55億元同比-78.64%。由於通信、數據中心等領域需求較弱、部分下游客戶去庫存等因素影響，市場整體需求較為低迷，終端客戶需求不及預期，導致公司高速通訊業務產品需求有所下滑，2023 年第二季度業績短期有所承壓。

公司通信業務不斷拓展，車載業務持續發力。公司通訊連接器及其元件主要包括高速背板連接器元件和 I/O 連接器元件，通過工藝結構分為精密結構件和殼體（CAGE）等，是通訊連接器模塊重要的組成部分，最終應用於服務器、數據中心、基地臺等大型數據存儲和交換設備。目前公司仍以殼體cage 產品為主橫向品類拓展，在 QSFP-DD 112G/OSFP-DD/OSFP 等系列不斷加大與客戶的合作。公司車載業務不斷加深與現有比亞迪、中國長安、南都電源、蜂巢能源、富奧汽車、羅森博格等客戶的合作，並以現有工藝為基礎，多品類開發產品並隨著時間的積累，量產的專案數量逐漸增加；同時在現有客戶基礎上，公司仍在不斷加大新客戶開發，也成功開發了中國一汽、賽川電子、同馭汽車等新客戶。

公司擬發行7.95 億可轉債，加碼車載業務佈局。2023 年8 月15 日，公司發佈可轉債預案，擬發行7.95 億元可轉債，其中4.88 億元投入新能源車零部件生產建設專案，1.77 億元投入研發中心建設專案，1.3 億元補充流動資金。我們認為伴隨公司新能源車零部件專案的持續加碼以及公司研發投入的不斷加大，有望進一步延伸公司成長曲線，帶來全新業績增量。

投資建議：我們認為通信層面伴隨數據中心和服務器的不斷發展對於公司核通信連接器產品需求將持續增加，新能源汽車連接器方面E/E 架構變革疊加整車平臺高壓化不斷深入，汽車連接器的天花板有望進一步打開，目前公司已切入比亞迪等核心主機廠客戶，有望在產品品類不斷延伸過程中帶來全新業績增量。短期由於外部宏觀因素影響，我們調整公司盈利預測，預計公司2023~2025 年營收有望分別達9.16/12.31/18.34 億元，歸母淨利潤有望分別達1.84/2.43/3.43億元，對應PE 分別為32/24/17X，我們認為行業高速發展的同時公司有望憑藉自身技術優勢快速成長，維持“推薦”評級。

風險提示：公司產品海外需求不及預期；新能源車銷量不及預期；公司產品品類拓展不及預期。