公司公佈23 半年報，1H23 實現營收28.20 億元，同比+37.61%；歸母淨利1.28 億元，同比+40.86%；扣非歸母淨利1.07 億元，同比+47.34%。2Q23 實現營收15.76 億元，環比+26.69%；歸母淨利1.02 億元， 環比+288.22%；扣非歸母淨利0.80 億元，環比+198.02%。
Q2 業績超預期，募投專案光伏鋁部件產能釋放。上半年受益於光伏行業發展和募投專案產能釋放，公司新能源光伏鋁型材和鋁部件產銷量持續增長，帶動工業鋁型材營收同比+17.01%至9.78 億元，工業鋁部件營收同比+56.06%至16.69 億元，建築鋁型材營收同比+14.07%至1.53 億元。Q2 公司年產10 萬噸光伏鋁部件產能爬坡逐步完成，產能利用率穩步提升，疊加硅料價格下跌，下游元件客戶減少加工費壓價，單噸產品盈利能力增強，Q2 綜合毛利率環增1.38 個百分點至13.21%，ROE 環增3.81 個百分點至5.19%，擴產驅動盈利成果顯著。
佈局再生鋁助力降本增效。23 年6 月公司擬定增募集不超過13.45億元投資於年產60 萬噸再生鋁專案，計劃分三期分別在23-25 年底投產。目前上述再生鋁專案相關審批手續已經完成，定增專案已獲得證監會同意註冊批覆。再生鋁有效降低生產過程中碳排放，節約原料採購及小金屬成本，可降低生產成本300-500 元/噸。
全球化佈局提升光伏鋁邊框競爭力。23 年4 月，公司擬自籌出資在越南和馬來西亞建廠，建設光伏鋁邊框12 萬噸和再生鋁12 萬噸產能，預計24 年下半年投產。海外建廠有助於提升公司光伏鋁邊框全球競爭力，降低市場風險，服務下游元件客戶。預計隨海外鋁邊框專案投產，23-25 年公司鋁製品出貨量分別為31.5/42/55萬噸。
新能源汽車零部件產能放量在即。公司年產10 萬噸新能源汽車零部件專案一期產能約5 萬噸於6 月中旬試生產。二期專案設備訂單已下達，預計Q3 到場安裝調試，Q4 投產。產品主要為電池託盤、前後保險槓、門檻梁等，毛利率優於鋁邊框，帶來產品結構優化。
預計公司23-25 年營收分別為73/100/134 億元，歸母淨利潤分別為3.35/4.31/5.46 億元，EPS 分別為2.28/2.93/3.72 元，對應PE 分別為15.71/12.21/9.63 倍，維持“買入”評級。
光伏裝機低於預期，行業競爭加劇，專案建設不及預期，新技術替代。