報告摘要：
專業從事光纖器件 和晶片集成，光通訊器件+光纖雷射器+鈮酸鋰調製器三大核心產品線。光庫科技成立以來通過外延並購不斷擴充產品線和服務能力，目前產品圍繞於光纖激器件+光通訊器件+鈮酸鋰調製器及光子集成三大業務領域。在光纖雷射器件領域，公司憑藉多年經驗已積累了豐富的研發經驗和大批優質知名客戶，具備較高的業內品牌知名度。光纖光柵類產品市佔率國內領先，隔離器類產品市場佔有率行業領先。自主研發的10kW 激光合束器、3kW 光纖光柵、500W 隔離器、10kW 雷射輸出頭等多款產品性能達全球先進水準。光通訊器件領域在保偏光無源器件領域保持相對領先地位。在鈮酸鋰調製器領域，是目前在超高速調製器晶片和模塊產業化、規模化領先的三家公司之一。此外公司十分重視研發投入，研發費用率處於行業較高水平，支撐在各項業務領先優勢，夯實競爭壁壘，保證公司長期穩定發展。
AI 大模型驅動下算力需求爆發，上游光模塊光器件景氣度不斷提升。
ChatGPT 等AI 大模型推動下算力需求激增，數據流量將保持加速增長，OpenAI、谷歌、微軟、亞馬遜、Facebook、阿裡、騰訊、百度等互聯網公司對於算力和數據中心的需求將維持增長態勢，800G 高速光模塊在AI 驅動下迎來發展高潮。公司於2018 年通過收購加華微捷獲得為收發器、AOC（有源光纜）、硅光子和微光引擎應用提供微連接器件、光纖陣列和保偏光纖陣列的能力，切入數據中心產業鏈；隨著下游需求在AI驅動下爆發，公司光通訊器件業務有望快速增長。
薄膜鈮酸鋰調製器全球領先，相干領域前景廣闊。公司於2019 年通過收購Lumentum 及其代工廣的鈮酸鋰系列高速調製器產品線相關資產成為國際領先的高速鈮酸鋰調製器生產商之一。鈮酸鋰調製器是相干光通信領域核心部件之一，且薄膜鈮酸鋰調製器具有大帶寬、低功耗、小尺寸等優勢有望成為主流路線。隨著高速相干光傳輸技術不斷下沉到區域/數據中心等領域，調製器需求將持續增長，測算市場空間約為60-90 億元。
盈利預測：公司作為國內稀缺的鈮酸鋰晶片及器件供應商，充分受益於薄膜鈮酸鋰的廣闊前景和產能逐步釋放。預計公司在光通信器件領域受益於數通等下游市場需求的快速擴張，在光纖雷射器領域維持競爭優勢，實現業績快速成長。預計公司2023-2025 年 實現營業收入分別為8.30/11.08/14.84 億元；實現歸母淨利潤分別為1.33/1.86/2.57 億元；EPS分別為0.54/0.76/1.05 元/股，維持“買入”評級。
風險提示：行業需求不及預期、技術更新換代、國際運營風險。