随着行业影响力不断加强，公司逐步实现从专业承包商向工程总承包商的定位转变，订单规模不断扩大，2022 年公司实现新增订单18.71 亿元，其中亿元以上项目3 个。國內領先的環境整 體解決方案提供商，業績保持穩健增長。公司成立於1999 年，多年來專注於固廢汙染綜合整治、汙泥汙水及水環境綜合整治和環境修復業務，主要為地方政府部門、大型企業等客戶提供集方案設計、裝備研製、專案建設、運營服務為一體的環境整體解決方案。2022年，公司實現營業收入/扣非歸母淨利潤分別為12.77/0.39 億元，分別同比增長32.67%/31.88%，主要系公司積極拓展市場，業務規模上升；2023年Q1，公司實現營業收入2.26 億元，同增7.83%；實現歸母淨利潤-0.01億元，虧損幅度同比明顯收窄。
持續加強研發投入，構建核心技術體系。公司持續開展自主創新，取得豐富技術成果，掌握了固廢汙染阻隔修復系統構建、“泥膜共生”一體化嵌配式村鎮汙水系統解決方案工藝包等核心技術體系，能夠結合汙染物特點及客戶具體需求，提供定製化整體解決方案。2022 年，公司研發投入合計0.43 億元，同增24.38%，研發人員佔比同增1.88pct，持續的研發投入能夠提高公司方案設計能力，成為獲取訂單的重要競爭力。
積極開拓區域市場，訂單規模不斷擴大。經過多年發展，公司在固廢汙染阻隔修復和水環境修復業務領域已積累豐富的專案管理經驗和成功案例，2022 年，公司在夯實鞏固安徽省內市場優勢地位的同時，針對重點區域市場，建立與客戶間的戰略合作夥伴關係，進一步提高市場佔有率。
隨著行業影響力不斷加強，公司逐步實現從專業承包商向工程總承包商的定位轉變，訂單規模不斷擴大，2022 年公司實現新增訂單18.71 億元，其中億元以上專案3 個。
擬收購弘徽科技不少於51%股權，打造業務增長新曲線。2023 年6 月，公司發佈公告稱，擬以現金方式收購弘徽科技不少於51%股權，預計交易金額1.53-3.00 億元。弘徽科技具有完備的保溫絕熱節能材料產業鏈，業務包括氣凝膠絕熱材料、真空節能材料、纖維氈保溫材料三大模塊。
通過本次收購，公司將利用在節能環保領域的業務優勢和客戶資源覆蓋範圍，延伸產業鏈條，打造新的業務增長點，提高公司盈利能力和行業競爭力。
盈利預測： 我們預計2023-2025 年公司實現營業收入分別為15.12/18.59/22.40 億元，實現歸母淨利潤分別為0.52/0.62/0.68 億元，對應本益比分別為39.45x/33.02x/30.28x，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：國內外宏觀形勢變化超出預期，應收賬款無法及時收回及發生壞賬，行業競爭加劇，收並購進度不及預期，盈利預測和估值模型不及預期等
