最新报告期，2023H1 公司实现营业收入5.74 亿元，同比增长5.36%；实现归母净利润0.90 亿元，同比增长17.29%。根据初步预测，2023 年1-9 月公司预计实现归母净利润12,500.00 万元至13,800.00 万元，同比变动21.21%至33.82%。投資要點
本週五（8 月15 日）有一家主板上市公司“金帝股份”詢價。
金帝股份（603270）：公司的主營業務為精密機械零部件的研發、生產和銷售，形成了軸承保持架和汽車精密零部件兩大類主營產品。公司2020-2022 年分別實現營業收入6.32 億元/9.14 億元/10.97 億元，YOY 依次為18.67%/44.62%/20.01%,三年營業收入的年復合增速27.23%；實現歸母淨利潤1.10 億元/1.15 億元/1.26 億元，YOY 依次為102.44%/4.63%/9.45%，三年歸母淨利潤的年復合增速32.35%。
最新報告期，2023H1 公司實現營業收入5.74 億元，同比增長5.36%；實現歸母淨利潤0.90 億元，同比增長17.29%。根據初步預測，2023 年1-9 月公司預計實現歸母淨利潤12,500.00 萬元至13,800.00 萬元，同比變動21.21%至33.82%。
投資亮點：1、依託山東聊城的產業集群優勢，公司深耕軸承保持架領域多年；目前已與全球八大軸承企業建立了長期合作關係，並在風電領域佔據著領先地位。公司實際控股人通過早年創建的新欣金帝、金帝保持器廠，深耕軸承保持架領域至今已近20 年，擁有較強的先發優勢；同時公司的生產基地地處我國五大軸承產業集聚區之一的山東聊城，具備就近配套的區位優勢。
在此背景下，公司軸承保持器業務穩步擴張，並逐步在風電應用領域形成領先地位。對於國產化程度較高的風電變槳軸承，公司已進入新強聯等核心國產廠商供應鏈；而對於國產化程度較低的風電齒輪箱軸承，公司也藉由前身與斯凱孚、舍弗勒、恩斯克等全球八大軸承企業長達十餘年的合作關係，順利成為該領域的核心供應商之一，助力國產滲透率的提升；2022 年公司風電軸承保持架的國內市佔率已達21%、全球市佔率達10%。從行業來看，軸承保持架市場規模以上競爭者相對較少，或將利多公司等具備先發優勢的廠商。2、基於在軸承保持架領域積累的製造經驗，公司積極佈局新能源汽車驅動系統，目前已順利進入蔚來等新能源汽車廠商供應鏈。2015 年公司結合自身在軸承保持架領域的沖壓工藝，進入汽車精密部件領域；於2016 年成功開發新能源汽車電驅動系統部件產品，並在電驅動系統驅動電機轉子總成方向實現了突破，獲得了蔚來、匯川聯合動力、英搏爾等關於鑄鋁轉子總成的定點，增長空間顯著擴大；2020 至2022 年，公司來自新能源汽車電驅動系統的銷售收入由0.42 億元增至1.65 億元，整體增速較快。截至目前，公司在新能源汽車領域已成功進入到蔚來、長城汽車等主流汽車廠商供應體系；其中，蔚來汽車是公司第二大客戶，2022 年來自蔚來的銷售收入高達1.37 億元、佔據公司營收的12.5%。3、公司獲新強聯等下游客戶入股支持，雙重身分或利多雙方的合作穩定向好。根據公司招股書披露，公司上市申報前十二個月新增股東為新強聯、澳源投資等；截至招股意向書簽署日，新強聯與澳源投資分別持有公司4.50%、2.25%股份，均進入前十大股東名單。其中，新強聯在國產化程度較高的風電變槳軸承中佔據領先地位，為公司風電保持架客戶；而澳源投資為全球風電龍頭企業金風科技的子公司。本次注資體現出下游客戶及行業對公司的較高認可，預期利多公司風電相關業務的穩定。
同行業上市公司對比：在軸承零配件領域，選取力星股份、五洲新春、以及金沃股份等企業為可比上市公司，在汽車零部件領域，則選取豪能股份、精鍛科技、萬裡揚、藍黛科技、泉峰汽車、英搏爾、以及精進電動為可比上市 公司。從上述可比公司來看，2022 年可比公司的平均收入規模為21.26 億元，可比PE-TTM（剔除負值）為31.43X，銷售毛利率為17.57%；相較而言，公司營收規模未及可比公司平均，但毛利率水準處於同業的中高位區間。
風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。
