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公司發佈2023年 中報。2023 年上半年公司實現營收3.02 億元，同比增長33.69%；實現歸母淨利潤3681.71 萬元，同比去年18.23%。單Q2 來看，公司實現營收1.86 億元，同比增長44.34%。對此點評如下：

專注智慧遠傳水錶，業績穩健增長。公司成立之初專注於智慧遠傳水錶計量感測器及後端採集系統的研發銷售，近年則主要銷售智慧遠傳水錶整表。智慧遠傳水錶解決了入戶抄表的問題，同時在數據採集、水錶計量、水量監督和降低供水漏損率方面也具有優勢，正在逐步替代傳統機械水錶。公司受益於智慧遠傳水錶需求的不斷釋放，2014 年以來營收始終保持雙位元數的增長，經營穩健。2022 年由於疫情等原因，公司營收增速有所放緩，2023H1 增速重新回到較高水平，其中智慧遠傳水錶同比增幅達到37.1%，顯示出下游需求景氣度較強的持續性。

佈局智慧水務管網和智慧水務軟體，受益於智慧城市建設。水網建設及運維為城市基建的重要組成部分，智慧城市的建設進程中智慧水務必不可少。智慧遠傳水錶在智慧水務中用來進行數據的計量、採集和遠端回傳分析，除水錶外，公司的水務管網現場控制機產品是智慧水務中智慧管網監控的重要產品，主要應用於管網數據的計量、採集和遠端回傳分析。近年公司開展軟體端的研發工作，推出智慧水務平臺和智水家園管理系統，形成了完善的智慧水務一體化佈局。

產能釋放在即，長期發展無虞。公司上市募投專案“年產200 萬套智慧感測器專案”的二期廠房在竣工驗收中，預計今年下半年投入使用。公司目前的產能利用率為100%以上，隨著產能的不斷爬坡，公司將突破產能瓶頸，有望繼續維持穩健增長態勢。

盈利預測：預計公司2023-2025 年歸母淨利潤為1.05、1.29 和1.52 億元，對應PE 為21、17 和14 倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示：智慧水錶需求增長不及預期；盈利預測和估值模型失效