交銀國際發研報指,寶勝國際(03813)上半年銷售額同比增長11%,歸母淨利潤增長16倍至3.05億元人民幣,符合正面盈利預告。淨利潤率提升2.6個百分點至2.8%(2022年上半年爲0.2%)。由於淨現金同比增長263%至19億元人民幣,寶勝自2016年上半年以來首次派發中期股息,派息率爲30%。
該行指,2023年上半年,泛微銷售額同比增長56%,第2季度收入貢獻達20.5%的高位。預計銷售組合的持續增長將有助於推動毛利率的擴張。由於天氣惡劣,7月份的銷售額同比下降了6%:管理層持謹慎樂觀態度,認爲下半年整體應呈上升趨勢,預計下半年的經營利潤率將持平於第2季度的水平(第2季度爲2.7%)。
該行續指,下半年體育用品市場銷售發展緩慢,該行降低了對2023-24年收入和利潤的預期,但仍認爲其估值有上升空間。該行將目標價略微下調至1.46港元,維持8倍市盈率不變(2024年每股收益,原爲2023-24年平均每股收益)。維持買入評級。