事件：
公司發佈2023年上半年業績報告，上半年公司實現營業收入2.57 億元（+8.39%）；實現歸母淨利潤0.28 億元（+30.95%）；實現扣非淨利潤0.20億元（+95.00%）；2023Q2 實現營業收入1.46 億元（+22.14%）；實現歸母淨利潤0.24 億元（+275.54%），業績符合預期。
機動車保有量持續增長，公司業務量逐步恢復。先前受2020、2022 年兩次機動車檢測寬鬆政影響下，我國機動車檢測頻次、檢測數量雙降。2023年上半年，我國機動車保有量和用車車齡保持增長，車輛檢測頻次和檢測量逐步恢復。截至2023 年6 月底，全國機動車保有量達4.26 億（+4.69%），公司檢測系統和運營服務兩大業務逐步恢復。
盈利能力小幅下降，後續伴隨機動車檢測量增長有望恢復。2023H1，公司綜合毛利率為47.17%（-2.3pct），主要系機動車檢測服務毛利率大幅下降；分業務來看，機動車檢測系統毛利率為53.8%（+5.45pct），主要由於2023H1 公司軟體系統銷售佔比較高；機動車檢測服務毛利率為27.27%（-14.88pct），大幅下降，主要系2022 年10 月車檢政策放寬影響，車檢頻次和數量下降，疊加市場競爭加劇，機動車檢測價格下降綜合影響所致；檢測運營增值服務毛利率為73.42%（+1.68pct）。
持續優化費用管控能力，2023H1 加大研發投入，研發費用有所上升。
2023H1，公司費用率為37.04%（-2.30pct）；銷售費率、管理費率、財務費率分別為9.23%/ 21.94%/ -2.85%，同比-1.55pct/ -1.49 pct / -2.47 pct，其中財務費用率降幅較大，主要繫上半年公司利息收入增加；研發費用率8.73%（+3.22pct），繫上半年公司各業務板塊研發投入增加。
新能車數量高速增長，伴隨新能車檢測標準出臺，公司有望迎來第二春。
新能車新註冊登記數量由2018 年107 萬輛增長至2022 年535 萬輛，CAGR 為49.53%。新能車數量高速增長，疊加部分新能車車齡已到應檢年限，新能車檢測標準出臺在即。2023 年6 月，《新能源汽車運行安全性能檢驗規程》徵求意見稿發佈，擬對三電系統和電氣安全進行補充檢測；公司目前已有新能車檢測設備，同時通過收購檢測站等方式加大布局檢測運營業務，截至2022 年底，公司直接運營檢測站數量為41 家，2023 年至今新增收購11 家，未來公司有望充分受益新能源車檢業務。
盈利預測：預計2023-2025 年實現歸母淨利潤0.7/ 1.1/ 1.6 億元，對應PE分別為56X/ 36X/ 25X，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：新能車檢測標準出臺不及預期；檢測站收購進度不及預期；新業務進展不及預期；業績預測和估值不達預期。