事件
2023 年8 月11 日，公司發佈2023 年半年度報告，2023H1 公司實現營收1.8 億元，同比-38.37%；歸母淨利潤0.3 億元，同比-75.77%；剔除股份支付費用影響，實現歸母淨利潤0.5 億元，同比-58.18%。
單二季度實現營收1.05 億元，環比+38.95%，歸母淨利潤0.2 億元，環比+90.12%。
投資要點
Q2 環比改善明顯，產品結構調整，毛利率回升。2023 年上半年，下游市場需求疲軟，2023H1 實現營收1.8 億元，同比-38.37%；歸母淨利潤0.3 億元，同比-75.77%；剔除股份支付費用影響，實現歸母淨利潤0.5 億元，同比-58.18%；分產品線看，信號鏈產品營業收入為0.9 億元，佔比48.63%，毛利率為57.28%；電源管理產品營業收入為0.9 億元，佔比51.37%，毛利率為41.70%。單季度來看，Q2 實現營收1.05 億元，環比+38.95%，歸母淨利潤0.2 億元，環比+90.12%；毛利率方面，公司積極調整產品結構，Q2 綜合毛利率50.06%，環比提升1.87%。隨著下半年高價值新品的發佈，全年綜合毛利率有望維持在50%以上。
持續加大研發投入，引入優秀人才。公司持續拓寬應用領域佈局，加大對研發專案的直接投入和引入優秀的研發技術人才。上半年公司研發投入達到0.5 億元，約佔當期營業收入的28.42%；截至6 月30日，公司研發技術人員數量增加至136 人，同比增長67.90%，研發技術人員佔公司員工總數55.51%，研發人員中博士、碩士以上學歷人數56 人，佔比41.18%。此外，公司實施股權激勵計劃，綁定核心技術人才。
深耕高速、高精度產品方向，多市場佈局。公司繼續沿著高速、高精度、低功耗和高功率密度等方向進行創新，拓寬產品矩陣，多市場佈局。手機領域，新推出的多路LDO PMIC 產品主要突出了大電流，高PSRR,超低輸出電壓和超低噪音等特點，為Camera 周邊電源供電提供了豐富的大電流產品；汽車領域方面，公司推出了一系列產品，包括國內首款車規級5.8GHz 的超高速類比開關、車身控制的15A H橋直流電機驅動、車規級運算放大器系列、車燈全系列解決方案等；服務器領域，公司推出了全系列開關解決方案，包括具有11GHz 高帶寬的PCIE3.0 開關、具有Reset 功能或帶中斷輸入的8/4 通道的I2C開關等產品。此外，支持USB3.15Gbps/10Gbps 的多款USB redriver、3/4 通道高精度溫度感測器將會在今年下半年發佈。
投資建議：
我們預計公司2023-2025 歸母淨利潤1.0/1.4/2.2 億元，維持“買入”評級。
風險提示：
新品導入不及預期；下游需求恢復放緩；市場競爭加劇；半導體週期下行風險。