事件：
7月6日，公司發佈關於2021 年限制性股票激勵計劃第二期限制性股票解鎖暨上市的公告稱，公司2021 年限制性股票激勵計劃第二個限售期已屆滿，98 名激勵對象第二個解除限售期解除限售條件已經成就，根據公司2020 年年度股東大會的授權，公司擬按照《激勵計劃》的相關規定對符合解除限售條件的98 名激勵對象的限制性股票辦理解除限售相關事宜，解鎖數量為授予數量的50%。
點評：
股權激勵穩步推進，激發人才活力。按照此前股權激勵的解鎖條件之一，第二個解除限售期解除限售的條件是以2018-2020 年年均營業收入為基數，2022 年營業收入增長率不低於30%，而公司2022 年實際實現營收增長78.98%，公司業績層面考核達成。業績考核大幅超乎設定目標，解除限售條件成就，將極大激發激勵對象在公司生產管理上的積極性。
積極拓展多業務，發力通信+機器人。公司通過收購中德電纜和科寶光電，實現了產業鏈橫向延伸，豐富了產品類別，拓展了市場開發空間。
其中，中德電纜是國內知名的通信電纜供應商，已經成為華為技術、中興通訊等國內大型通信設備商的優秀合作夥伴。而科寶光電主要生產工控自動化電纜等，主要應用於機器人等領域，已成為鬆下、KUKA、YASKAWA 等機器人制造商的工控自動化電纜供應商。中德電纜和科寶光電在行業內積累了大量優質客戶資源和豐富的專案實踐經驗，將從技術積累及行業覆蓋層面等多維度為公司賦能，提升品牌價值和綜合競爭力。展望後續，我們認為，考慮到機器人以及人形機器人處於逐步放量階段，尤其是人形機器人對線纜的要求較其他行業顯著提高，而科寶光電作為生產高端機器人線纜的供應商，有望依靠技術優勢，優先搶佔人形機器人業務，為公司打造新的增長極。
盈利預測：公司作為線纜行業的頭部企業，在多領域具備深厚技術積累和客戶口碑，未來有望開拓更多的下游領域，進一步提高市場地位。我們預計公司2023-2025 年實現歸母淨利潤2.01/ 2.62/ 3.12 元，對應PE為18/ 14/ 12 倍。給予2024 年盈利20 倍PE 估值，目標價為19.8 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期、盈利預測與估值判斷不及預期。