事件概述
2023 年8 月7 日，公司發佈2023 年半年度報告。報告期內，公司實現營收 3.22 億元，同比-19.24%；歸母淨利潤 0.18 億元，同比+214.68%；扣非歸母淨利潤 0.18 億元，同比+226.76%。2023 年二季度，公司實現收入1.51 億元，同比-23.17%；歸母淨利潤0.15 億元，同比+16.43%；扣非歸母淨利潤0.16 億元，同比+13.82%。
毛利率及資產質量顯著改善，影視業務增長亮眼
報告期內，公司實現毛利率44.04%，同比+9.41pct，盈利能力大幅提升；資產質量亦顯著優化， 報告期末，資產負債率30.34%，較上年末下降8.43pct，應收賬款與合同資產總量較上年末下降5.39%。院線及影視製作回暖趨勢帶動公司影視業績高增，報告期內，公司承接 9 個中大型 XR 虛擬影棚專案，影視業務實現營業收入 7800.38 萬元，同比+ 91.08%；截至報告期末，公司已在全球範圍內累計承接了53 個中大型XR 虛擬影棚專案，並成功應用到多個國內外知名影視製作公司及世界500 強企業，包括包括騰訊、微軟、亞馬遜、中影集團、日本東映及部分好萊塢影視製作公司等。LED 影院佈局亦在加深，報告期內公司參與由中國電影股份有限公司牽頭的《影院LED 顯示幕放映系統技術要求及測量方法》的編制，共同推動LED 顯示幕在中國電影行業的推廣和應用。
積極佈局XR 領域，數位業務新簽訂單高增
公司持續深耕數位內容新業務，積極佈局XR 領域，將XR 虛擬拍攝技術拓展至小型化輕量化的直播間MetaBox，服務MCN、企業、主題攝影等客戶的直播展示需求。報告期內，控股子公司創想數維新簽訂單金額2,212.03 萬元，同比增長56.98%，已接近2022 年全年新簽訂單金額。其中，XR 虛擬直播間業務新簽訂單超1,100 萬元，數位內容業務新簽訂單約1,100 萬元。
股權激勵計劃落地，業績目標彰顯向上信心
8 月4 日，公司發佈2023 年股票期權激勵計劃草案，三年行權期行權比例分別為30%、35%及35%，業績考核預設目標值為2023-2025 年營業收入分別達到10.16 億元、13.86 億元及16.63 億元或淨利潤分別達到5000萬元、1 億元及1.3 億元。以2022 年營業收入及淨利潤作為基準，未來三年營收及淨利潤復合增速分別達到21.6%及87.9%，充分彰顯管理層信心。
投資建議
我們維持此前的盈利預測預計公司2023-2025 年實現營業收入分別為12.5/17/20 億元，實現歸母淨利潤分別為1.1/1.7/2 億元，EPS 分別為0.17/0.25/0.30 元，8 月9 日收盤價6.7 元，對應當前股價的PE 分別為42/28/23 倍，維持“增持”評級。
風險提示
行業需求修復不及預期風險，訂單落地節奏不及預期風險，專案回款風險，AI 技術監管風險。