華泰證券研報指，越秀交通基建(01052)1H23路費收入同比增長20%，主因：1）新收購的蘭尉高速貢獻收入增量；2）其他路段收入同比增長10%，受益於出行復甦。1H23全國幹線高速公路客車斷面交通量同比增長29%，較21年增長7.8%。1H23資產負債率同比下降1.8pct至59%。伴隨市場利率下降，公司1H23加權平均利率同比降低45bp至3.33%。考慮蘭尉高速地處中原城市羣核心區域，受益於製造業由沿海向中部轉移，該行預計蘭尉高速各期收益率將穩健提高。
節假日私家車出行強勁增長。全國高速公路小客車流量在春運40天/勞動節假期/端午節假期恢復到19年同期的117%/125%/125%（交通部）。暑期學生放假提供了家庭自駕遊基礎，我們預計暑期高速客車流量再上新臺階。財政、地產、產業等“穩增長”政策都將影響高速公路貨運需求。同時，伴隨庫存週期見底，2H23高速貨車流量或逐漸擺脫疲態。
由於經濟處於去庫存階段，貨車流量恢復較慢，該行下調2023/2024/2025年淨利潤預測10.1/4.9/3.9%至8.66/8.59/9.74億元（前值9.64/9.03/10.13億元）。該行下調目標價14%至5.65港元，仍基於10x2023EPE，該PE較公司2016-2019年平均PE高約10%以反映C-REIT對公司長期增長潛力的提振。維持“買入”。