净利润亏损大幅收窄，高科技产业服务持续增长根据业绩预告披露，2023 年上半年，公司秉持高质量发展理念，营业收入稳步增长，归母净利润暂时亏损，但较上年同期亏损金额已大幅收窄，主要原因有：1）公司继续巩固在产业服务领域的优势地位，持续服务高新电子、集成电路、生物医药、新能源、新基建等战略新兴产业客户，2023 年上半年高科技产业服务业务合同额稳定增长，带动产业服务板块营业收入持续增长。2）公司全力推动打造高科技平台、服务大应用场景，在市场拓展和产品研发等方面均有更大力度及更多投入，对公司数字与信息服务板块的收入及利润水平均产生短期影响。3）公司于2022 年末完成了子公司中电云计算技术有限公司（注：由“中电云数智科技有限公司”更名而来）混合所有制改革，股权结构得以进一步多元化，对归属上市公司股东净利润水平带来一定影响。事件概述：
1）近日，深桑達發佈了《2023 年半年度業績預告》。2023 年上半年預計歸母淨利潤虧損1.65 億元到1.4 億元，扣非歸母淨利潤虧損1.95 億元到1.75 億元，較上年同期虧損金額大幅收窄。
2）近日，控股子公司中國電子雲在世界人工智慧大會上重磅發佈了城市級大模型行業智慧平臺——星智2.0 和星智政務垂直領域大模型。
淨利潤虧損大幅收窄，高科技產業服務持續增長根據業績預告披露，2023 年上半年，公司秉持高質量發展理念，營業收入穩步增長，歸母淨利潤暫時虧損，但較上年同期虧損金額已大幅收窄，主要原因有：1）公司繼續鞏固在產業服務領域的優勢地位，持續服務高新電子、積體電路、生物醫藥、新能源、新基建等戰略新興產業客戶，2023 年上半年高科技產業服務業務合同額穩定增長，帶動產業服務板塊營業收入持續增長。2）公司全力推動打造高科技平臺、服務大應用場景，在市場拓展和產品研發等方面均有更大力度及更多投入，對公司數位與資訊服務板塊的收入及利潤水準均產生短期影響。3）公司於2022 年末完成了子公司中電雲計算技術有限公司（注：由“中電雲數智科技有限公司”更名而來）混合所有制改革，股權結構得以進一步多元化，對歸屬上市公司股東淨利潤水準帶來一定影響。
背靠中國電子生態體系，打造安全數位基礎設施控股子公司中國電子雲是中國電子旗下唯一雲平臺，為政府、金融機構、公共服務機構、大型集團企業客戶提供高安全數位基礎設施。中國電子雲已演進為可支撐國家重大專案、支撐關鍵行業數位化的分佈式全棧雲產品架構體系，整體架構體系貫徹雲原生、安全原生、數據原生的理念，基於自研可信計算技術架構構建，通過分佈式雲原生雲作業系統CCOS，以及軟硬一體的“雨燕架構”共同支撐，提供統一技術服務底座，在多集群管理、多集群調度，以及在性能、損耗和靈活性等方面提供有力支持。
承襲中國電子的“安全基因”，中國電子雲依託中國電子豐富的網信產業資源和全棧技術能力，以自主技術為核心，內聚雲原生、大數據、人工智慧、區塊鏈等全面能力，提供涵蓋IaaS、PaaS、DaaS、政府應用、企業應用在內的體系化雲數產品、全棧技術及全方位運營服務，具有全棧安全、一雲多芯、多雲融合、多域專有等優勢。中國電子雲是業界首個可同時提供具備信創能力的公有雲服務和專屬雲產品的雲計算廠商，以及國內首個以“增強”級安全能力通過中央網信辦雲計 算服務安全評估的全國產化軟硬體技術和支持PKS 架構的雲計算平臺。
數據要素髮展提速，前瞻佈局產品率先落地實踐“數據二十條”的發佈標誌著國家層面數據基礎制度有望快速落地。公司作為中國電子在數據創新業務的“排頭兵”，率先在數據工具、數據安全與數據要素化領域進行產品和技術研發，並在理論研究、關鍵技術以及試點實踐方面取得成效：
1）根據公司公告，中國電子數據集團與公司在中國電子的統一規劃部署之下，面向部委、省、市、行業等客戶提供數據要素產品及解決方案。數據集團主要承載投資運營工作，與各省份組建省本級合資平臺公司，推進各地數位政府建設。在此過程中，合資平臺將採買公司的雲產品、數據產品及服務等，形成協同合作關係。
2）根據公司公告，公司已形成數據金庫、數據要素加工交易平臺、安全可信數據空間等數據安全與數據要素化工程系列產品，並已在武漢、鄭州、德陽、大理等多個地市開展數據安全與要素化工程試點。
其中，德陽試點專案已取得階段性成果，德陽數據創新中心初步建成，初步構建起德陽數據資源、數據要素（元件）、數據產品三級市場，德陽數據要素產業園已掛牌運行。
星智政務垂直大模型重磅發佈，賦能智慧政府
7 月，中國電子雲在2023WAIC 人工智慧應用創新論壇上重磅發佈了城市級大模型行業智慧平臺——星智2.0 和星智政務垂直領域大模型。根據中國電子雲官方公眾號披露，星智2.0 通過統一底座、統籌調度、可信空間、全棧服務四大自主創新能力構建出以城市級算法、模型、服務、生態一體化持續運營體系，完成城市智慧化動能的供給側改革，驅動城市能力與價值的可持續、可成長升級。星智政務垂直大模型是基於70+城市數位化治理實踐的經驗，通過星智大模型行業智慧平臺，以政務垂直領域的特點對大模型技術體系進行全棧優化，以中國電子雲“小鯨”數位人為載體，為政務客戶提供“交流能說會道、推理見微知著、創作標新立異、安全固若金湯”的政務智慧“星”體驗，讓政務應用更可信、更精準、更智慧、更安全。
投資建議
深桑達是高科技產業工程服務領域的龍頭企業，作為中國電子重要二級企業，聚焦中國電子自主安全計算產業鏈中“雲”“數”兩大主業，有望受益於國資雲、數據要素、AI 大模型等多重機遇。預計公司2023年-2025 年的收入分別為584.92/665.77/754.08 億元，歸母淨利潤分別為3.84/4.58/5.84 億元。考慮到深桑達在數據要素領域具備領先地位，且包含了高成長性的稀缺資產中國電子雲，所以PE 高於行業平均水準。首次覆蓋買入-A 投資評級，給予6 個月目標價36.25元，相當於2024 年90 倍的本益比。
風險提示：
新產品與技術研發不及預期；數據要素政策落地不及預期。
