维持“增持” 评级，维持57.44 元目标价。公司业绩如期恢复，电池和汽车制造设备业务取得显著进展，两项业务营收同比增速均超过100%。考虑到公司在手订单达近29 亿元，其中近半将于年内确认，同时新产品开发成功后有望持续获单，北美市场需求将逐渐释放，预计2023-2025 年EPS 分别为1.27（-0.81）/1.90（-1.10）/2.59（-1.73）元，维持57.44 元目标价，维持“增持”评级。本報告導讀：
新產品取得突破疊加北美市場進展順利，2023H1 公司扣非歸母淨利潤同比上升172%；29 億元在手訂單中近半將在2023H2 確認，公司業績有望持續改善。
投資要點：
維持“增持” 評級，維持57.44 元目標價。公司業績如期恢復，電池和汽車製造設備業務取得顯著進展，兩項業務營收同比增速均超過100%。考慮到公司在手訂單達近29 億元，其中近半將於年內確認，同時新產品開發成功後有望持續獲單，北美市場需求將逐漸釋放，預計2023-2025 年EPS 分別為1.27（-0.81）/1.90（-1.10）/2.59（-1.73）元，維持57.44 元目標價，維持“增持”評級。
電池和汽車製造設備取得突破，2023H1 業績高增。公司成功開發了扁線電機定子裝配線和4680 全極耳大圓柱裝配線產品，並獲得來自比亞迪等一線客戶訂單，電池製造設備和汽車製造設備業務分別實現營收0.97/4.63 億元（YoY+127%/174%）。隨著新產品落地獲單，公司2023H1 實現營收7.14 億元（YoY+97%）；實現扣非歸母淨利潤0.3 億元（YoY+172%）。
深度佈局北美市場，業績兌現改善公司毛利率表現。公司於2019年開始在北美市場擴展汽車製造裝備業務，在美國政府推動產業迴流的背景下，2023H1 公司實現海外營收1.04 億元（YoY+44%）；海外業務毛利率為46.7%，較境內高20.88pct，改善公司整體毛利率表現。
政策刺激下新換電運營商有望入場，公司的品牌優勢有望充分彰顯。
換電站兼具消費和基建屬性，是近期政策的著力點。在政策刺激下新換電運營商有望持續入場，而公司作為具有品牌優勢的第三方換電設備商將成為新運營商的首選，有望持續獲單，同時考慮到換電站交付週期較短，公司換電站業務將在2023H2 迎來邊際改善。
風險提示：長單落地為短單節奏不及預期；換電站需求釋放節奏較慢。