事件
公司8 月1 日發佈公告，近日與客戶簽訂了某型號完整裝備系統總體產品及某型號紅外熱像儀訂貨合同，合同金額為2.75 億。
點評
1、本次合同是公司取得該型號裝備系統總體產品小批量訂單後簽署的國內大批量採購訂單，產業鏈向下遊拓展終結碩果。得益於高效、創新、一體化的科研生產體系優勢，公司率先在國內研製成功了某型號完整裝備系統並獲得該類系統總體科研生產資質，成為向國家提供重點型號系統總體產品的民營企業。今年初，公司完整裝備系統總體專案再次取得新進展，國內兩個升級總體專案即將啟動科研試製工作，公司將承接這兩個國內重點總體型號專案的批量生產任務。我們認為，本次大批量採購合同的簽署進一步穩固了公司作為完整裝備系統總體單位的行業地位，隨著本次合同相應型號不斷量產以及未來新型號的定型量產，公司完整裝備系統業務將助力公司體量再上新臺階。
2、積極開展海外業務合作，完整裝備系統出口前景廣闊。在出口領域，公司已完成多款型號系統產品的外貿出口立項審批，相關型號專案及完整裝備類系統產品已相繼在海外展臺上展出，海外市場需求對接順利。
3、民品領域乘用車紅外前裝市場空間廣闊，公司紅外前裝在廣汽埃安完成定點。紅外輔助駕駛功能可以完美解決現有智駕感知系統在某些場景下容易失效的缺陷，將成為自動駕駛感知方案的必選項，公司先後斬獲東風猛士、廣汽埃安兩大主機廠前裝定點專案，助力車企打造全天候智駕感知方案。隨著紅外探測器成本不斷下降，紅外技術在乘用車上的滲透率有望迅速提升，市場空間廣闊。
4、員工持股彰顯長期發展信心。2022 年，公司實施了員工持股計劃，自公司公告最後一筆標的股票過戶至員工持股計劃名下之日起12 個月後開始分四期解鎖，鎖定期最長48 個月，解鎖比例分別為20%、20%、40%、20%。我們認為，員工持股計劃能夠有效激發公司員工的積極性，提高經營效率，同時彰顯了公司長期發展信心。
5、盈利預測與投資評級：我們預計公司2023-2025 年的歸母淨利潤分別為8.57、10.65、13.08 億元，對應當前股價PE 分別為41、33、27 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
軍方武器裝備採購不及預期；公司在重要裝備競標中失利；民品應用拓展不及預期等。