核心觀點
捷成股份擁有海量獨家影視版權庫，處於行業絕對龍頭地位。
近年隨著版權保護的加強，以及綜合視頻平臺、中短視頻平臺、運營商、硬體廠商等更多下游客戶加大對長視頻的採購與精細化運營，對應版權價格持續上漲。但仍與北美等版權保護完善地區有著巨大的市場差距。
今年起電影市場將顯著回暖，上映電影數量與票房都有明顯提升，利於公司加大采購，提升收入利潤。去年與騰訊簽署的18億合同，將為公司帶來大量現金流，可支撐後續採購與收入的快速增長。
AIGC技術快速發展，公司與華為盤古合作開發視頻領域AIGC應用，或將公司業務延伸至短視頻製作、授權領域，通過與自有影視庫結合，將帶來下游客戶、業務模式、收入及利潤的巨大變化，或成為未來新的增長點。
AIGC與VR/AR技術快速發展，數位人與虛擬場景的需求急速擴大。子公司世優科技是相關技術領先的行業龍頭，後續隨著蘋果MR產品的推出，公司收入利潤有望加速增長。
風險提示：影視行業相關政策變化的風險；電影市場回暖不及預期的風險；下游市場出現巨大變化風險；AIGC與VR/AR技術發展不及預期的風險等。