聚焦主业拓宽品类，持续塑造新增长动能。公司积极围绕传统汽车装备业务拓展细分赛道产品线，持续加大研发投入。23H1 公司研发投入4856.38万元，在收入中占比6.80%。基于在汽车电子领域的技术和客户积累，公司已成功在锂电设备、充换电设备建立自身优势，并逐步开拓工业零组件、汽车零部件等业务。1）锂电装备专注化成分容后道设备和圆柱电芯高速装配线，已完成化成分容数字电源平台搭建和产品开发，圆柱电池组装线已获客户订单。2）充换电业务成功拓展终端商用车、终端乘用车、电池箱、EPC 等业务，并与国家电网、中石油、四川蜀道集团等达成合作。3）工业零组件业务专注新能源/医疗/3C 等领域标准模组生产和高精度机械零部件加工，2023 年上半年收入2815.99 万元，占主营业务收入的3.94%，同比增长146.33%。与捷普电子、华为、亿纬锂能等优质客户保持稳定合作。汽车零部件业务专注汽车ADAS 领域高速数据传输线束制造，并布局新能源汽车高压线束产品，2023 年上半年实现收入1004.99 万元。投資事件：公 司披露2023年半年報。2023 年上半年，公司實現營業收入7.14 億元，同比增長96.57%；實現歸母淨利潤0.43 億元，同比下降8.99%；實現扣非淨利潤0.30 億元，同比增長172.27%。
上半年收入保持高增，Q2 淨利潤扭虧。公司聚焦汽車電動化、智能化主賽道，不斷拓展新產品和新客戶。受益於新能源汽車的持續快速發展，2023年上半年公司實現營業收入7.14 億元，同比+96.57%；實現歸母淨利潤0.43億元，同比-8.99%。其中Q2 單季度公司收入5.32 億元，同比+101.46%，環比+192.47%；淨利潤0.88 億元，扭虧為盈，同比+82.16%。分業務來看，汽車智慧裝備板塊收入4.63 億元，同比+174.31%，毛利率32.87%；充換電智慧裝備板塊收入1.23 億元，同比-8.19%，毛利率21.54%；電池裝備板塊收入0.97 億元，同比+126.86%，毛利率19.51%。23H1 公司合同負債1.79 億元，同比-24.60%。截至中報披露日，公司在手訂單28.78 億元（含稅）， 其中電池裝備/ 充換電裝備/ 汽車裝備佔比分別為52.12%/36.38%/11.50%。
盈利水準依然承壓，單季度環比持續改善。2023 年上半年公司毛利率/淨利率為28.80%/6.09%，同比分別下降2.87pct/7.07pct；其中Q2 單季度公司毛利率/淨利率為29.36%/16.90%，同比下降3.91pct/0.95pct，毛利率環比Q1 提升2.18pct。上半年盈利水準的下滑主要由於鋰電池裝備業務毛利率較低，且Q1 確收調整致上半年淨利潤下滑。隨著收入規模的擴大和經營管理能力的提升，費用端有所改善，23H1 公司銷售/管理/研發費用率分別為10.33%/9.32%/6.80%，同比分別+1.31pct/-1.92pct/-0.74pct。
聚焦主業拓寬品類，持續塑造新增長動能。公司積極圍繞傳統汽車裝備業務拓展細分賽道產品線，持續加大研發投入。23H1 公司研發投入4856.38萬元，在收入中佔比6.80%。基於在汽車電子領域的技術和客戶積累，公司已成功在鋰電設備、充換電設備建立自身優勢，並逐步開拓工業零組件、汽車零部件等業務。1）鋰電裝備專注化成分容後道設備和圓柱電芯高速裝配線，已完成化成分容數位電源平臺搭建和產品開發，圓柱電池組裝線已獲客戶訂單。2）充換電業務成功拓展終端商用車、終端乘用車、電池箱、EPC 等業務，並與國家電網、中石油、四川蜀道集團等達成合作。3）工業零組件業務專注新能源/醫療/3C 等領域標準模組生產和高精度機械零部件加工，2023 年上半年收入2815.99 萬元，佔主營業務收入的3.94%，同比增長146.33%。與捷普電子、華為、億緯鋰能等優質客戶保持穩定合作。汽車零部件業務專注汽車ADAS 領域高速數據傳輸線束製造，並佈局新能源汽車高壓線束產品，2023 年上半年實現收入1004.99 萬元。
盈利預測與投資建議：預計公司2023-2025 年將分別實現歸母淨利潤2.01億元、3.48 億元、4.76 億元，對應EPS 為1.15、1.99、2.72 元，對應PE為28 倍、16 倍、12 倍，維持推薦評級。
風險提示：新冠疫情反覆，新產品拓展不及預期，市場競爭加劇，下游客戶擴產不及預期。
