维持“强烈推荐”投资评级。公司上半年预计实现归母净利润为0.85 亿元至1.1亿元，同比下降38.47%至20.37%；Q2 预计实现归母净利润约0.47 亿元至0.72 亿元，环比改善。上半年公司业绩同比下滑，一方面因为海运市场景气度较低，主要航运及综合运价指数处于低位运行，市场整体需求有所下降，另一方面去年同期基数较高。我们预计在海运价格同比大幅下跌、全国复工复产的背景下，公司经营单箱价格或同比下跌，公司短期业绩受到冲击；但公司凭借其专业化运营优势和资源优势，继续拓展市场份额，为长期增长奠定基础。我们预计公司 2023-25 年归母净利润分别为2.5/3.4/4.3 亿元。基于我们的盈利预测，公司目前股价对应17/13/10 倍 2023-25E P/E，维持公司“强烈推荐”评级。永泰運收購寧波永佑國際股權，有望提升永泰運跨境化工物流業務綜合實力。
公司收購寧波永佑國際，市場份額有望進一步提升。根據7 月26 日公司公眾號消息，永泰運收購了寧波永佑國際貨運代理有限公司股權。寧波永佑國際貨運代理有限公司深耕危險品物流領域多年，從事化工品和危險品領域的物流供應鏈服務，其服務團隊從業經驗豐富，且具有龐大的客戶資源，尤其是在危化品進口物流業務及合同物流業務方面優勢明顯且積累了豐富的操作經驗，是一家立足於寧波、輻射全國的成熟的物流供應鏈服務企業。公司表示，在未來的合作中，永泰運將全面鏈通永佑國際的供應鏈，獲得客戶資源互補、尤其是在危化品進口物流業務及合同物流業務方面的經驗、資源支持，夯實公司在跨境化工物流供應鏈服務領域的競爭力。
近期公司公告擬定增計劃，控股股東全額認購彰顯信心。近期，永泰運披露向特定對象發行股票預案。本次發行對象為公司控股股東、實際控制人之一陳永夫，發行價格為31.39 元/股，擬募集資金總額不超過5 億元，扣除相關發行費用後擬全部用於補充流動資金。我們認為控股股東全額認購本次發行的股票表明了對公司未來發展前景的信心；且在當前行業集中度不斷提升、公司市場份額不斷提升的背景下，本次定增在一定程度上增強公司的資金實力，為公司持續擴張業務規模、深化戰略佈局提供資金支持。
維持“強烈推薦”投資評級。公司上半年預計實現歸母淨利潤為0.85 億元至1.1億元，同比下降38.47%至20.37%；Q2 預計實現歸母淨利潤約0.47 億元至0.72 億元，環比改善。上半年公司業績同比下滑，一方面因為海運市場景氣度較低，主要航運及綜合運價指數處於低位運行，市場整體需求有所下降，另一方面去年同期基數較高。我們預計在海運價格同比大幅下跌、全國復工復產的背景下，公司經營單箱價格或同比下跌，公司短期業績受到沖擊；但公司憑藉其專業化運營優勢和資源優勢，繼續拓展市場份額，為長期增長奠定基礎。我們預計公司 2023-25 年歸母淨利潤分別為2.5/3.4/4.3 億元。基於我們的盈利預測，公司目前股價對應17/13/10 倍 2023-25E P/E，維持公司“強烈推薦”評級。
風險提示：定增導致的即期攤薄風險；下游化工行業風險；安全經營風險；政策風險；公司業務拓展和倉儲增長不及預期。
